美国CPI超预期，市场对美联储今年降息预期：只有1次！

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根据利率掉期合约，交易员们现在仅预期今年有一次25个基点的降息，而此前预期至少有两次，并且将降息的时间点从之前的9月进一步推迟到12月。

美国通胀数据火爆，进一步浇灭了市场对美联储今年降息的预期。

美国劳工统计局数据显示，1月美国CPI环比上涨0.5%，为2023年8月以来最大涨幅。核心CPI（不包括食品和能源）环比上涨0.4%，同样高于预期。

数据公布后，市场下调美联储今年降息预期。根据利率掉期合约，交易员们现在仅预期今年有一次25个基点的降息，而此前预期至少有两次，并且将降息的时间点从之前的9月进一步推迟到12月。

全线高于预期的CPI 数据导致美债收益率飙升。周三，10年期国债收益率一度上涨12个基点至4.66%，2年期国债收益率上涨10个基点至4.38%，随后回落至 4.36% 左右。

同一天，鲍威尔在众议院听证会上放鹰称，1月CPI数据提醒我们，通胀取得进展但尚未完全达到目标，希望暂时保持政策限制性。今年票委、美国芝加哥联储主席古尔斯比称，美国最新CPI数据“令人警醒”。

分析指出，1 月份通胀率往往会更高，因为许多公司选择在年初提高价格和费用。这种模式在后疫情时代得到了进一步的加剧，有观点认为1月物价上涨的趋势不会在未来重演。

不过最新数据至少表明美国降通胀的进程至少已经停滞，再加上稳固的劳动力市场，美联储很可能会在可预见的未来维持利率不变。政策制定者也在等待特朗普政策的进一步明朗化，尤其是关税，这些政策已经导致消费者通胀预期上升。

惠誉评级首席经济学家 Brian Coulton 表示：“这几乎开始看起来像是 2024 年上半年的重演，当时通胀出乎所有人的意料，包括美联储。”“这说明美联储尚未完成让通胀回落的任务，而新的通胀风险——关税上调和劳动力供应增长受压——开始出现。”

美国银行的经济学家 Aditya Bhave 等人表示，这份报告增强了他们对美联储降息周期结束的信心。他们在数据公布后的一份报告中写道：“现在加息似乎不再那么不可想象了。”

TS Lombard的Blitz指出，今年，市场将在某个时候开始对 2026 年的加息定价：

美国通货膨胀跟随经济增长而来，当经济处于充分就业状态时，滞后时间较短，就像现在一样，1 月份的 CPI 数据证实了这一点。

如图，令美联储特别不安的是，长期以来一直压低通胀的商品价格（不包括食品和能源）正在加速上涨……