一德期货：隔夜外盘金银延续强弱分化

2025/2/25

隔夜外盘金银延续强弱分化，前者续创历史新高，Comex金银比价继续回升。美股分化，原油、VIX、美债、美元上涨。

消息面上，美国总统特朗普表示将按时推进3月4日针对加拿大和墨西哥的关税。名义利率回落叠加盈亏平衡通胀率持平，实际利率继续走低对黄金支撑增强。短端美德利差继续回落对美元支撑减弱。

资金面上，金银配置资金连续2日同时流入，前者连续5日增持，截至2月24日，SPDR持仓907.53吨（+3.15吨），iShares持仓13729.29吨（+193.95吨）。金银投机资金同时流出，CME修正2月21日数据，纽期金总持仓52.53万手（-1304手）；纽期银总持仓16.90万手（-2299手）。技术上，纽期金续创新高，但金银短中期仍处于错位顶部结构，料3000美元一线继续上行空间有限。

策略上，价格高位观望为主，空仓者建议等待黄金调整后的入场机会。