国泰君安期货：贵金属板块单边或继续承压

2025/2/26

昨日黄金夜盘大跌超过1%，白银跟随跌落，表现疲软。国泰君安期货近期曾提示，从黄金的前期推涨的一系列影响因素来看，国泰君安期货认为正在边际走弱。黄金处于2950-3000美金时，向下风险已然大于向上空间：

1、来自于伦纽价差带来黄金现货库存紧俏的情况本周出现明显缓解，短端黄金租赁利率从前期高点4%快速下滑至1%以内，意味着当价差收敛套利空间不再，LBMA黄金去库趋势逆转，现货挤兑风险下降。

2、特朗普将关税政策的关键节点延后至4月，近期来自于政策的不确定性边际走弱。

3、俄乌冲突边际缓解。同时，随着美国一系列重要经济数据的同步走软（上周五美国来自服务业PMI、消费者信心、以及房地产成屋销售数据齐齐走弱），宏观交易愈发聚焦于美国经济的瑕疵。

策略应对上国泰君安期货提出关注多金银比，或继续上破90位置，目前金银比触及92附近，亦已兑现。昨夜美股快速下行，流动性快速收缩、通胀预期回落给予黄金下跌情绪上的契机，国泰君安期货认为贵金属板块单边或继续承压，直至黄金买盘承托力重现。