黄金惊现断崖式下跌，但“疯牛”不会轻易落幕？

2025-02-28

黄金向每盎司3000美元发起的猛烈进攻使其进入超买区域，增加了短期内被抛售的风险。

尽管随着投资者获利了结，黄金价格已跌至每盎司2900美元以下，但一位市场分析师表示，这种贵金属仍得到良好支撑。通胀压力上升和全球贸易战的风险增加了政府和央行政策失误的可能性，这可能进一步推动金价上涨。

周五，由于美国通胀数据符合预期后美元维持坚挺，这暗示美联储在进一步降息问题上可能会采取谨慎态度，现货黄金跌破2840美元/盎司，为2月6日以来首次，日内跌1.4%，较周一的历史高点已下跌近120美元。纽约期金跌破2850美元/盎司。本周黄金价格跌超3%，这是自去年11月以来最大的单周跌幅。

Kitco Metals的资深市场分析师吉姆·威科夫（Jim Wyckoff）表示：“我认为PCE数据不会改变市场此前对美联储的预期。”与美联储政策利率挂钩的期货合约显示，交易员周五仍押注美联储将在6月恢复降息。

威科夫还称：“我认为导致黄金和白银市场遭遇抛售的主要原因是持续一周的获利了结行为，以及强劲的美元指数。”

在最近接受Kitco新闻采访时，WisdomTree资产管理公司欧洲大宗商品及宏观经济研究主管尼泰什·沙阿（Nitesh Shah）指出，他的模型显示黄金价格被高估了约15%。

然而，他补充称，该模型背后的说服力并不强，因为这种贵金属的传统驱动因素已被更多动态因素所取代。他解释说，他的模型能解释当前约65%的黄金价格走势。

“央行的需求、中国在黄金市场中更广泛的角色以及其他因素出现的时间还不够长，目前无法进行准确建模，” 他说，“正是这些新出现的因素推动了金价上涨。”

另一个难以衡量的因素是地缘政治的不确定性。尽管由于通胀风险依然高企，美联储已转向中立的货币政策立场，但沙阿表示，他预计不断加剧的地缘政治混乱将为黄金价格提供进一步支撑。

“（美国总统特朗普）想把关税当作讨价还价的筹码，以实现一系列其他目标。但是，出现意外情况的风险非常大，” 他说。

在暂停一个月后，特朗普周四宣布，他将对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%的关税。这些关税预计将引发一场贸易战，因为加拿大和墨西哥都表示将对美国产品发起报复性关税。

经济学家一直警告投资者，全球贸易战可能会推高通胀压力并削弱经济活动。

“如果我们真的陷入那种衰退与通胀并存的情景，那对黄金来说可能是个巨大的利好，” 沙阿说，“从这个角度来看，黄金价格可能会还会大幅上涨，而那15%的高估就毫无意义了。”

与此同时，沙阿表示，中国强劲的需求以及央行的购买行为将为黄金的长期上涨趋势提供支撑。

尽管金价上涨正在影响实物需求，但沙阿认为，中国的需求弹性明显低于其他交易中心。

谈到央行对黄金的需求，沙阿指出，与历史水平相比，官方储备仍然相当低。他指出，中国的黄金持有量仅占其总储备的约5%。