本周外盘看点丨市场静待特朗普对加墨关税措施，欧盟召开乌克兰问题特别峰会

2025-3-02

　　美国2月非农报告将出炉、欧洲央行料连续降息25个基点；特朗普关税本周将继续成为主题；中概股理想汽车、京东财报也将出炉。

　　上周国际市场风云变幻，特朗普关税威胁引发担忧情绪，美乌矿产协议临阵破裂。

　　市场方面，美股全线下挫，道指周涨0.95%，纳指周跌3.47%，标普500指数周跌0.97%。欧洲三大股指涨跌互现，英国富时100指数周涨1.74%，德国DAX 30指数周涨1.18%，法国CAC 40指数周跌0.53%。

　　本周看点颇多，美国2月非农报告将出炉、欧洲央行料连续降息25个基点。关税将继续成为主题，特朗普此前宣布对从加拿大、墨西哥进口到美国的商品征收的高额关税将于3月4日生效，未来一周，投资者继续等待特朗普可能进一步宣布关税实施计划。欧盟领导人将再次举行特别峰会，商讨乌克兰危机以及增加国防预算等问题。

　　非农能否持续稳固

　　继上周综合采购经理指数（PMI）疲软，以及密歇根大学本月消费者信心指数下降之后，1月个人消费支出（PCE）符合预期，缓解了美联储政策压力。利率市场定价显示，今年美联储有望降息2次。

　　本周美联储主席鲍威尔将出席芝加哥大学布斯商学院举办的美国货币政策论坛，就经济前景发表讲话。此外，美联储理事库格勒、沃勒等官员也将露面发声。与此同时，美联储将发布经济状况褐皮书。

　　数据方面，2月非农报告将是焦点，这可能是未来利率走向的关键指标。1月份的数据显示，就业增长有所下降，但失业率从4.1%降至4.0%，工资增长从3.8%微升至4.1%。一个关键问题将是最近特朗普政府裁员对就业数据的影响程度，这些可能为降息铺平道路。荷兰国际集团在一份报告中表示：“我们认为，联邦政府裁员至少还需要几个月的时间才能在数据中显现出来。”

　　此外，就业市场健康状况也可以从ADP私人就业数据和每周失业救济申请人数中寻找线索。与此同时，美国供应管理协会（ISM）将发布2月份制造业和服务业活动报告，这可能是自特朗普宣布包括关税在内的大量政策计划以来，市场情绪如何的关键参考。其他值得关注的指标包括1月工厂订单，贸易数据和去年四季度单位劳动力成本。

　　财报方面，博通、好市多、塔吉特、罗斯百货、百思买和终端安全厂商CrowdStrike等公司将公布季度业绩。中概股理想汽车、京东财报也将出炉。

　　原油与黄金

　　国际油价承压走弱，市场因对全球经济前景的担忧和特朗普政府关税计划导致的贸易紧张局势加剧而面临压力。WTI原油近月合约周跌0.91%，报69.76美元/桶，2月累计下跌3.82%，布伦特原油近月合约周跌1.68%，报73.18美元/桶，2月累计下跌4.43%。

　　机构Sevens Report Research在一份报告中表示：“随着全球经济健康状况的不确定性日益增加，以及特朗普激进的全球政策立场和对消费需求下降的担忧日益增加，石油的基本前景已经恶化。”报告写道，WTI在66美元/桶至69美元/桶之间的关键技术支撑仍然完好无损，但看跌卖空者开始更紧迫地加以挑战。

　　原油已经连续六周下跌。市场担心潜在的关税可能对原油价格产生复杂的影响，美国的炼油厂严重依赖来自加拿大和墨西哥的进口石油，征税可能会提高石油成本。与此同时，关税又对经济增长、消费者信心和能源消费构成风险。道明证券大宗商品策略师嘉利（Daniel Ghali）表示，被称为商品交易顾问CTA的算法驱动型投资者正抓住市场低迷的机会自12月下旬以来的首次建立石油净空头头寸。

　　国际金价大幅调整，纽约商品交易所3月交割的COMEX黄金期货周跌3.53%，报2836.80美元/盎司，2月累计涨幅缩小至0.86%。

　　数据显示，1月美国通货膨胀率继续上升，支持美联储保持利率稳定。除此之外，人们还担心特朗普的政策会重新引发通货膨胀，这有助于美元从两个多月低点复苏。

　　此外，美联储官员对未来在粘性通胀下降息仍持谨慎态度。堪萨斯城联储主席施密德表示，最近的调查显示消费者通胀预期上升，央行必须继续专注于全面遏制价格压力。

　　欧央行料连续降息

　　欧洲央行将召开议息会议，市场普遍预计将降息25个基点。与此同时，欧洲央行还将发布季度国内生产总值（GDP）和通胀的预测。

　　然而，4月及以后降息的前景尚不确定，投资者将密切关注欧洲央行关于未来降息可能速度的评论。欧盟国防开支的增加可能会引发通货膨胀，而欧元区经济增长疲软仍需进一步谨慎降息。货币市场定价显示，今年9月份存款利率预计将降至略低于2%的低点。

　　投资者将关注本周的欧元区2月份通胀数据。法国统计局数据显示，2月法国消费者价格指数（CPI）同比上涨0.9%，较1月份的1.8%大幅下降。能源价格下跌在很大程度上弥补了这一跌幅，但服务价格也失去了速度。其他经济指标包括法国、德国、意大利和欧元区2月份制造业、服务业采购经理人指数PMI终值。欧元区和意大利将公布1月失业数据，德国将公布1月份的制造业订单数据。

　　英国央行副行长拉姆斯登上周表示，面对就业市场和国际贸易实力的不确定性，英格兰银行应坚持“谨慎和渐进”的方法来降低其关键利率。

　　除了2月PMI外，英国央行本周将公布1月份的消费者信贷、抵押贷款和抵押贷款批准数据。天达投顾在一份报告中表示：“在过去的几个月里，抵押贷款批准的上升趋势已经停滞。我们预计1月份会有更多类似的情况。”

　　本周看点