3月5日黄金日评

现货金价周二开盘于2889.42美元，亚洲盘初横向整固，国内市场开盘阶段动态回探触及2881.49美元日内低位后修复性回稳，亚洲盘口整体维持温和有限的回修整理。欧洲时段，欧盟委员会主席冯德莱恩表示准备大幅提高国防支出，提供1500亿欧元贷款。同时，中国对美加征关税举措发起反制举措。金价自亚欧错盘阶段展开攻势于欧初站上2900美元关口。随后，美元指数延续走软盘中跌破106整数关口续创阶段调整新低，进一步巩固强化市场趋势，金价欧市震荡上升于欧美错盘阶段触及2927.93美元的周内（2月26日以来）高位。进入美盘，金价从日高区域明显回修至2900美元关口上方盘桓。美联储3号人物威廉姆斯表示已开始考虑关税价格影响，但目前没必要调整政策。“衰退忧虑”下，市场维持年内还有3次降息预期，尾盘美元指数加速下滑，金价则温和上升守住日内大半涨幅，终收于2917.53美元，日涨25.31美元，涨幅0.88%；白银收于31.930美元，日涨0.258美元，涨幅0.81%。

数据信息层面，今日数据核心焦点是美国2月ISM服务（非制造业）业PMI：

美国1月ISM服务业指数为52.8，低于预期的54和前值的54.1。其中，同步性商业活动指数由3个月新高的58.2跌至5个月新低的54.5；前瞻性新订单指数由54.2跌至7个月新低的51.3；物价支付指数则由2023年初以来新高的64.4回落至60.4。ISM服务业商业调查委员会主席表示，恶劣天气影响了服务业业务和生产，也有相当业内人士表示对特朗普政府关税政策作出准备或担忧。不过，相关政策调整对商业活动的实际影响尚不明显，但未来前景充满不确定因素。展望2月前景，统计周期内部分州暴风雪寒潮气候但无明显超常年、加州大面积山火延续及修复后续仍有不确定影响；美联储1月末会议上维持4.25-4.50%的限制性利率水平不变，仍对资产支出及就业形成负面关联因子；美国1月CPI（核心）环同比全面回升，其中核心环比0.4%、同比0.5%均明显高于美联储意图控制的目标范畴；1月零售销售下降0.9%，大幅低于上修后前值的0.7%，扣除汽车和汽油的核心零售销售下降0.8%，同样大幅低于上修后前值的0.8%。1月通胀和零售数据公布后，市场广泛质疑美联储年内2次降息目标的可能性，滞胀忧虑重新浮现。也有分析认为，1月加州山火是数据短期极端化发展的一个事件性临时扰动因子，未来仍需持续关注数据变化。据已经揭晓的2月美国标准普尔全球服务业PMI初值，由52.9继续大幅下降至萎缩区间的49.7，创2023年1月以来新低。统计周期前的1月失业率回落至4.0%，与预期持平，整体正面。目前市场最新预期2月ISM服务业指数由53调降至52.7，较前值温和下降，符合我们推演。当前有限的前瞻信息整体偏负面，参考零售和标普全球服务业指数，以及欧洲同期服务业的下降力度而言，ISM服务业应或还有回落空间。我们倾向于认为目前预期中性略偏乐观，实际数据有温和低于当前预期的较大可能。但我们提醒，历史统计数据显示，服务业极具韧性，应注意和前述前瞻数据出现偏离的意外风险。

日内还应关注非农重要前瞻数据的ADP就业：目前市场预期较前回落，和非农预期较为接近，留意数据优劣对非农预期的导向。

日内其它值得关注的讯息如下：

17:00 欧元区2月SPGI服务业PMI终值     预期 50.7 前值 50.7

      欧元区2月SPGI综合PMI终值       预期 50.2 前值 50.2

17:30 英国2月SPGI服务业PMI终值      预期 51.1 前值 51.1

18:00 欧元区1月PPI同比(%)            预期 1.3  前值 0

      欧元区1月PPI环比(%)            预期 0.3  前值 0.4

21:15 美国2月ADP就业人数变动(万)     预期 14.6 前值 18.3

22:45 美国2月SPGI服务业PMI终值       预期 49.7 前值 49.7

      美国2月SPGI综合PMI终值                前值 50.4

23:00 美国1月耐用品订单环比修正值(%) 预期 3.1  前值 3.1

23:00 美国1月工厂订单环比(%)         预期 1.6  前值 -0.9

23:00 美国2月ISM非制造业PMI          预期 52.7 前值 52.8

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二增持0.87吨（增幅为0.10%），当前持仓量为901.80吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二继续减持5.35吨（降幅为0.04%），当前持仓量为13576.71吨。

周二美元指数亚洲盘口横向窄幅震荡；欧市单边破位下跌，创阶段调整新低至日线半年线区域；美盘技术性抵抗反抽，尾盘再度续跌逼近2024年12月低位，日线收出近光头中阴线，延续强化波段见顶110.15以来的调整整理走势。其中特朗普对周末提出的增加加密货币为战略储备，以及2月下旬以来系列经济数据表现不佳、亚特兰大联储连续2次大幅下调1季度GDP预期，市场预期美联储年内还有3次降息计价衰退担忧，构成短期美元强化下行的外部因素。技术上，美元处于100.14-110.15前期上升阶段的深化调整通道之中，短期或有寻求下方日线年线、月线布林中轨等多个中长期均线支撑的可能。金价周二亚洲盘口在周一反弹后犹疑盘桓，温和修正；欧市受美元下行和避险情绪抬升双重提振，继续上攻收复日线布林中轨等多个短期盘口均线系统；美盘回踩日线布林中轨确认支撑有效，日线收出上下影近均衡中阳线，本周连续2个交易日中阳，回到周四新一波跌势上方，形成近“V”型的过山车走势，恢复强势形态。

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