瑞达期货：金价上行空间仍存

2025/3/6

隔夜，沪金主连合约跌0.16%至679.48元/克，沪银主连涨0.99%至8029元/千克。

地缘端，美国暂停对乌克兰的军事援助，以及有关可能对俄罗斯解除制裁的报道，进一步提振黄金的避险属性。关税端，新一轮关税已正式生效，但美国商务部长暗示可能对加拿大和墨西哥提供关税减免。市场对全球贸易风险的担忧持续抬升，美元指数连续三个交易日走低，国债收益率亦持续下行，提振黄金的货币及金融属性。

数据方面，ADP就业报告显示，2月美国私营部门新增人数录得七个月以来最低，招聘速度放缓与劳动力需求放缓相符。与此同时，ISM服务业PMI意外显示出服务业增长加速，为经济韧性提供一定支撑，但未能完全抵消市场对贸易摩擦负面影响的担忧。交易员增加美联储降息的押注，市场当前定价2025年将降息三次。

短期来看，关税和美国经济转弱预期为金价提供避险支撑，中长期贵金属上行逻辑依然稳固。关税政策的反复将持续推升市场避险情绪，美国政府债务危机或削弱美元信用，金价上行空间仍存。

操作上，建议暂时观望为主。