机构看金市：3月7日

新华财经|2025年03月07日

五矿期货：贵金属策略上建议维持多头思路

瑞达期货：关税政策反复以及美元持续走弱为金价提供支撑

混沌天成期货：周内非农将是贵金属市场情绪发酵的重要驱动

Merk Investments：多种不确定性推动金价上涨

世界黄金协会：不确定性基调下金价仍面临健康的环境

【机构观点分析】

五矿期货表示，欧洲央行如期进行降息操作，但总体表态偏鹰派。同时，美联储货币政策表态鸽派，美元指数持续走弱，对贵金属价格形成利多因素。欧央行行长拉加德对于降息表态谨慎，她认为若数据显示需要降息，才能进行进一步的降息操作，否则降息将暂停。与之成明显对比的是美联储理事沃勒的鸽派表态，沃勒认为美联储当下的政策仍具备限制性，良好的降息前景仍然存在，美联储可能在3月份后进行降息。CME利率观测器显示，当前市场预期美联储将在5月7日议息会议中进行25个基点的降息操作。美元指数走弱，美联储宽松货币政策预期提升，贵金属策略上建议维持多头思路。

瑞达期货表示，近期市场对全球贸易风险的担忧持续抬升，美元指数连续四个交易日走低，提振黄金的货币属性，长端美债收益率则小幅反弹。数据方面，美国至3月1日当周初请失业金人数录得22.1万，低于预期值23.5万，持续申领失业金人数录得189.7万，略高于预期的188万。在非农报告公布前，市场不确定性依然存在。尽管初请失业金人数意外回落至较低水平，但ADP和挑战者裁员数据显示劳动力市场略显疲软，市场焦点转向周五的非农就业报告。短期来看，关税政策的反复以及美元持续走弱为金价提供了支撑。中长期来看，贵金属上行的逻辑依然稳固，美国政府债务危机及贸易风险可能削弱美元信用，金价上行空间仍然存在。

混沌天成期货表示，贵金属日内震荡走势，美元指数下行以及地缘政治环境变化使得其底部支撑强劲，但上行过程中易受到美股下行带来的流动性风险，叠加上非农数据前投资者的谨慎考虑，贵金属仍存在较大波动。鉴于关税政策变化不断，市场恐慌情绪持续发酵，叠加上经济数据的相对疲软，美元指数持续偏弱。长期而言，大周期美债信用和美元循环仍是黄金的主要驱动。外盘在整数关口仍面临反复调整的可能性，周内美国非农就业可能成为市场情绪发酵的重要驱动，白银仍跟随黄金走势，但波动性更大。

投机机构Merk Investments的首席投资官兼创始人Axel Merk在接受媒体采访时表示，全球赤字支出继续增长推动了不确定性，这给人们购买黄金的需求。虽然这种需求并不能保证金价会继续上涨，“但越来越多的人肯定希望有一点黄金作为‘保险’。”另外，Merk还提到，虽然现在判断美国是否会避免经济衰退还为时尚早，但这种不确定性将影响投资者情绪；且随着美联储被迫降息，（美国经济）增长疲软将继续为金价提供支撑。在此背景下，Merk Investments持有的黄金ETF今年期金管理的资产增长了2亿美元，“这显示投资者似乎开始在投资组合中拥抱更多的多样性”。整体来看，尽管对黄金持乐观态度，但Merk也表示，贵金属当前面临的最大风险是今年迄今金价已经实现了约11%的上涨。

世界黄金协会的分析师在近期的报告中称，黄金支持的ETF在2月份有大量资金流入，“机会成本的降低和创纪录的金价是吸引资金流入的关键。此外，股市回落和对滞胀的担忧也可能是需求的积极驱动力。”展望未来，分析师表示，当前黄金ETF的持有量仍远低于此前牛市时期的水平，且模型显示，随着通胀风险和全球经济不确定性的上升，金价仍面临健康的环境，“不确定性似乎是整个市场的基调。对关税的担忧及其可能对全球增长产生的广泛影响，强化了已经上升的地缘政治风险。”分析师表示。