本周美国CPI、PPI重磅来袭 关税阴霾下通胀成市场关注焦点

 2025-03-10

上周，由于唐纳德・特朗普总统的关税计划缺乏明确性，以及这些计划对经济整体走向的潜在影响笼罩着市场，美股大幅下跌。

当周，标准普尔500指数跌幅超过3%，道琼斯工业平均指数下滑超过2%，约1000点。纳斯达克综合指数领跌，跌幅近3.5%。纳斯达克指数较去年12月的历史高点已下跌超过10%，进入回调区间。

在未来一周，通胀方面的关键数据更新备受关注，其中包括生产者价格指数(PPI)和消费者价格指数(CPI)的最新读数，投资者试图从中寻找关税可能如何影响价格未来走势的线索。通胀预期和消费者信心的相关数据也将公布。

在企业财报发布相对清淡的一周里，甲骨文和Adobe的财报将成为焦点。

美联储不“急于行动”

上周五公布的2月就业报告波澜不惊。美国劳动力市场当月新增15.1万个就业岗位，略低于预期，失业率小幅上升至4.1%。鉴于其他经济增长放缓的迹象，经济学家大多认为这份报告好于担忧。

美国银行的美国经济学家施鲁蒂・米什拉将这份报告形容为“大体上让人松了一口气”。彭博社数据显示，市场仍预期美联储在2025年将进行三次降息。

但市场悬而未决的问题依然是美联储究竟何时会再次降息。美联储主席杰罗姆・鲍威尔周五在一次演讲中表示，进一步降息可能不会很快到来。

鲍威尔称：“我们无需急于行动，目前的状况使我们能够很好地等待形势更加明朗。”

由于美联储在3月18-19日的下一次会议前进入噤声期，未来一周将不会有美联储官员发表讲话。

价格监测

周三将发布关于价格上涨速度的最新数据。华尔街经济学家预计，2月的CPI将显示年度通胀率为2.9%，低于1月的3%。根据经济学家预测，价格环比预计上涨0.3%，低于1月0.5%的涨幅。

剔除食品和能源价格的“核心”CPI，预计2月较去年同期上涨3.2%，低于1月的3.3%。月度核心价格涨幅预计为0.3%，低于前一个月的0.4%。

富国银行高级经济学家莎拉・豪斯在给客户的一份报告中写道，2月的CPI数据预计只是初步反映关税对通胀数据的影响。

豪斯写道：“尽管我们预计2月整体通胀率和核心通胀率同比均将下降，但预计今年春季通胀率将开始回升，并在全年维持在3%左右，尽管住房通胀进一步缓解且消费者疲态日益明显。”

还不是“衰退”交易

近期市场抛售由弱于预期的经济数据以及对特朗普关税可能导致经济进一步疲软的担忧所驱动。

摩根士丹利、摩根大通和高盛的经济学家均下调了对美国第一季度或全年GDP的预测。但值得注意的是，他们实际上并未预测经济会出现彻底下滑。至少目前来看，更有可能的情况是美国经济不会像许多人所期望的那样强劲增长。实际上，没有多少经济学家开始谈论经济衰退。例如，随着高盛的预测更新，未来12个月经济衰退的概率从去年的15%上升至20%。

企业目前也不担心经济衰退。数据提供商FactSet的数据显示，在本季度标准普尔500指数成分股公司的财报电话会议中，只有13家公司提到了“衰退”一词。这是自2018年第一季度以来提及衰退次数最少的一次。

这反映出，目前股市过去几周的重新定价在很大程度上是对预期的重新调整，毕竟许多人原本认为今年美国经济将表现出色。

前白宫经济顾问委员会主席杰森・弗曼对雅虎财经表示：“我不认为经济会突然转向负面。但所有不确定性、情绪等因素都在推动经济放缓。”