机构看金市：3月12日

新华财经|2025年03月12日

华泰期货：市场加大对美联储降息的押注 贵金属高位震荡

瑞达期货：黄金中长期上行逻辑稳固

东海期货：贵金属维持高位震荡 中长期看多

Sprott Asset Management：宏观面的不确定性正在为包括黄金在内的金属市场创造风险和机遇

ByteTree：避险资产属性使得黄金表现优于比特币

【机构观点分析】

华泰期货表示，隔夜美国1月JOLTs职位空缺升至774万人，高于预期的763万人。随后交易员加大对美联储降息的押注。此外，美国总统特朗普称，根本看不到经济衰退，美国经济将迎来繁荣，市场抛售与其无关。在地缘方面，美乌会谈联合声明称，乌克兰愿接受30天临时停火，停火可延长但需经俄罗斯同意并实施。恢复对乌情报共享，尽快达成美乌矿产协议。当下市场对未来经济展望在特朗普多变的关税政策下显得相对缺乏信心，贵金属目前暂时维持高位震荡。总体而言，当下货币政策暂时仍偏宽松，而市场对未来经济展望的不确定性却仍然较高。黄金价格仍然建议以逢低买入套保为主。

瑞达期货表示，海外市场“去风险”情绪助推美债走高，施压长端美债收益率，在市场普遍预期通胀升温的背景下，未来实际利率走低的可能性持续变大，中长期利好金价。往后看，黄金的地缘避险属性或因地缘缓和而减弱，但关税预期的反复及美元下行趋势仍对金价构成支撑，美股市场的大幅回调导致市场风险偏好显著降低，资金或持续流入避险资产。黄金中长期上行逻辑稳固，美国政府债务与美元信用风险日益增加，或削弱美元的储备货币地位，中国央行持续购金提供支撑，全球去美元化趋势下黄金投资需求有望持续增长。

东海期货表示，美元走弱继续支撑金价，经济放缓忧虑升温，2月ADP就业远低于市场预期，亚特兰大联储的GDPNow模型预期大幅下调至衰退。市场在等待本周公布的通胀数据以判断美联储降息路径，根据调查结果，美国二月份的消费者价格指数预计上升0.3%。特朗普关税政策频出引发贸易摩擦担忧，避险需求再度升温。地缘方面，俄乌停火协议进展与欧美对俄政策分歧扰动市场，黄金现货溢价收窄但投资需求稳固。本周重点关注周三将公布的美国消费者物价指数和周四公布的生产者物价指数，对贵金属维持高位震荡，但中长期看多思路，若出现明显回调可陆续布局中长线仓位。

Sprott Asset Management首席执行官John Ciampaglia表示，围绕潜在关税和全球货币政策转变的不确定性正在金属市场创造风险和机遇。Ciampaglia在参加一次行业会议上说，由于美国是这些金属的净进口国，潜在关税对黄金、白银、铀和铜具有破坏性影响，由此造成金属市场很大的波动性和不确定性。在此背景下，叠加近年各国央行的购金需求强劲，在潜在投资回报的驱动下，西方投资者正在对实物黄金重新产生兴趣，这使“黄金重新成为货币金属”。具体表现在，Ciampaglia指出，尽管去年西方投资者对黄金基本上漠不关心，但最近出现了“通过ETF购买黄金的净买家”的转变。这对金价而言，尽管金价已经经历了强劲的上涨，并攀升到2900美元／盎司的高位，但“它似乎不想放慢速度。”Ciampaglia猜测。

ByteTree首席投资官兼创始人Charlie Morris表示，黄金表现优于比特币并不奇怪，因为黄金悠久的财富保值历史，使其成为一种受人尊敬的避险资产。Morris的公司管理着BOLD指数，该指数投资于黄金和比特币，“但该指数目前严重偏向黄金，约四分之三的基金投资于贵金属。”Morris进一步解释说，黄金之所以具有吸引力，是因为投资者正试图用低波动性资产对冲经济不确定性和混乱。