一德期货：隔夜外盘金银同时反弹

2025/3/12

隔夜外盘金银同时反弹，Comex金银比价开始回落。美债、VIX、美元、美股下跌，原油上涨。

消息面上，特朗普宣布对所有加拿大钢铁和铝产品征收的关税提高一倍至50%，加拿大拟通过加收电力附加费的方式报复，但随后白宫官员透露上述比例关税将不会征收。乌克兰与美国在沙特会谈的联合声明显示，乌克兰同意接受美国提出的在与俄罗斯的冲突中立即停火30天的提议；作为交换，美国将恢复对乌克兰的军事援助和情报共享。目前俄罗斯尚未对此作出回应。名义利率回升叠加盈亏平衡通胀率持平，实际利率开始回升对黄金压力增强。短端美德利差开始回升对美元支撑增强。

资金面上，金银配置资金连续3日分化，截至3月11日，SPDR持仓895.20吨（+3.45吨），iShares持仓13539.91吨（-33.97吨）。金银投机资金同时回流，前者连续5日获增持，CME公布3月10日数据，纽期金总持仓50.51万手（+5373手）；纽期银总持仓15.28万手（+1507手）。关税及地缘政治消息面多变令市场不确定性犹存。

技术上，纽期金银企稳回升使得行情重回震荡，但鉴于金价仍未完成日线一笔调整，整体回落空间不足。

策略上，观望为主，空仓者建议等待黄金日线一笔调整后的入场机会。