美国债务危机3年内爆发！桥水基金创始人：10-15%投资组合买入“黄金”避险

2025-03-15

桥水基金创始人达利欧(Ray Dalio)表示，美国债务危机将在三年内“心脏病发作”。他呼吁市场，将10-15%投资组合买入黄金对冲风险。他敦促美国总统特朗普，现在就开始承诺减少赤字。

“如果你(特朗普)不这样做，你就会陷入困境，”达利欧表示。“我无法确切告诉你什么时候会到来，就像心脏病发作一样。越来越近了，我猜是3年，加减一年，大概是这个时间。”

达利欧发出警告之际，特朗普团队正努力实现双重目标：维持大规模减税，同时削减最近达到1.8万亿美元的年度赤字。与此同时，达利欧正在宣传他的最新著作中解释了债务周期如何运作，并主张立即承诺将美国赤字削减至国内生产总值(GDP)的3%。

“如果你不这样做，那你就得承担后果，好吗？你必须承担后果，”达利奥说。“当经济和心脏病发作来临时，你会发现选民们不会很高兴。所以你要承担后果。”

达利欧认为，对历史和长期债务周期机制的了解是他创立桥水基金取得成功的关键，帮助他度过2008年金融危机，并在随后的欧元区债务危机中赚钱。

他现在担心，尽管美国需要发行新债来偿还现有债券，但美国仍面临债务缺乏买家的可能性。他并不是唯一担心的人；摩根大通的分析师在2022年底指出，这是美国国债三大买家(包括外国央行、美国国内银行和美联储)首次同时退出市场。

“当你在债务堆上再增加更多债务时，问题就不仅仅是现有债务了，你还必须增加更多债务销售，”达利欧说。“你必须出售这些债务，你必须将它们出售给个人、机构或中央银行和主权财富基金。

“如今，由于制裁和债券过多等原因，当我计算谁是买家以及我们必须出售多少时，我发现存在很大的不平衡，我知道这是怎么回事。”

对于达利欧来说，他职业生涯早期和最终对市场的理解中的一个重要时刻是理查德·尼克松总统1971年做出的惊人决定，即切断黄金与美元之间的联系。现在，50多年过去了，他看到了市场可能遭受类似冲击的可能性——美国有可能在某个时候制裁美国国债的大持有者并停止支付利息，甚至寻求重组其债务。

“你会看到政府说他们将重组债务，他们不会说这是违约。他们会说‘在这项政策下我们会过得更好’，”达利欧说。

当被问及对潜在的海湖庄园协议的看法时——这项假设计划规定美国可以寻求美元贬值，同时保持美元在全球金融体系中的“特殊地位”——达利欧否认了美国可以成功让本币兑其他货币贬值的想法。

“这确实有可能，而且是半秘密进行的，但我想说清楚情况是怎样的。我不认为美元相对于所有其他货币都会贬值。我认为所有其他货币都会随着美元贬值。换句话说，这取决于每个央行，而且在很大程度上取决于其他货币。这是一场丑陋的竞争。

他说：“这很像20世纪70年代，也很像20世纪30年代，当时所有货币对黄金或其他硬资产的汇率都会下跌。”

当被问及他今天是否比前几年更看好黄金时，达利欧回答说：“哦，是的。我认为黄金——我不是想对黄金喋喋不休，我不希望人们跑出去买……我想约束他们。我想说的是：你对未来的未知远远多于任何人对未来的已知。所以我们必须始终保持谦虚。你需要的是适当的多元化来创建投资组合。”

他补充说，黄金的“谨慎”数量可能在理论上投资组合的10%到15%左右。“这种少量的黄金可以起到保护作用，并使投资组合多样化。我认为最重要的是，你不要有太多的风险敞口。”