机构看金市：3月19日

新华财经|2025年03月19日

•光大期货：美国滞涨预期以及中东冲突加剧加大了市场对金价的押注

•混沌天成期货：大周期美债信用和美元循环仍是黄金的主要驱动

•瑞达期货：银价近期走势略强于金价 金银比有望继续回落

•Capitalight Research：金价仍有上涨空间，但若衰退来袭，金价可能会回落

•deVere Group：金价上涨的理由从未如此令人信服

【机构分析】

光大期货表示，美国2月零售销售环比0.2%，预期0.6%，前值由-0.9%大幅下修至-1.2%，这是自2021年7月以来的最大降幅，引发了人们对消费者支出放缓的担忧。地缘政治方面，以色列对加沙的哈马斯目标再次发动军事打击，这有可能破坏脆弱的停火协议，胡塞武装宣布将采取“最高级别的升级行动”打击以色列；特朗普与普京通电话，普京表示30天不打击乌能源目标，并同意改善俄美双边关系。美国滞涨预期以及中东冲突加剧加大了市场对金价的押注，金价不仅站稳3000美元，还呈现加速上涨态势，短线有望继续向上挑战3100~3200美元／盎司，止损提升至2950美元／盎司；白银关注短线能否突破前期高点并有效站稳，关注市场是否做空金银比。另外，3月20日美联储利率决议，关注金价前后走势表现。

混沌天成期货表示，受避险情绪和长期货币信用逻辑发酵，纽约期金持续走高，并带动沪金触及历史新高。全球仍存在不确定性，欧美关税开始出现交手。美国财政部长贝森特表示，针对各国贸易限制措施的“关税编号”将在4月2日正式生效。15%的国家将占据大部分被征收关税的份额。全球关税冲突仍未出现明显降温从而支撑贵金属偏强。地缘政治方面，虽表面全球地缘形势有所放缓，但伴随特朗普政策和逆全球化驱动市场避险情绪明显上行，对贵金属形成支撑。大周期美债信用和美元循环仍是黄金的主要驱动。外盘在触及整数关口后行情会出现反复大幅波动，日内美联储议息会议前市场仍处于相对震荡区间，白银仍跟随黄金走势，但波动性更大。

瑞达期货表示，当前市场静候本周的FOMC议息会议，美联储票委整体基调维持偏鹰，但经济增速放缓或促使鸽派信号释放，市场预期美联储将按兵不动，年内或进行两次以上降息。展望未来，降息预期的抬升对金价来讲属于利好，美元信用风险亦呈现日益增加的趋势，美元储备货币地位或将受到挑战，中国央行连续第四个月增持黄金，各国央行持续购金计划限制金价下行空间。白银方面，受黄金联动的金融属性、较为强劲的工业需求及白银ETF持续净流入的驱动下，银价近期走势略强于金价，金银比有望继续回落。操作上建议，中长期逢低布局黄金，短期内注意高位回调压力。

机构Capitalight Research的研究主管Chantelle Schieven在最近接受采访时表示，虽然仍维持对今年金价将达到每盎司3200美元的初步预测，但仍存在潜在波动，“很难预测经济衰退将如何影响贵金属。”她解释说，在经济衰退期间，投资者经常出售黄金以筹集资金并弥补股权损失。她进一步表示，一方面，特朗普的政策加剧了全球贸易战，对于黄金而言，在经济衰退开始时的表现并不好；另一方面，欧洲被迫增加支出，也可能使黄金面临一些短期挑战。但从长远看，在各国央行继续购金为金价提供强力支撑的基础上，上述因素都将继续加强黄金作为重要货币资产的作用。

随着金价突破3000美元整数关口，英国资产管理服务商deVere Group表示，预计金价将在2025年第二季度结束前达到每盎司3300美元的历史新高。该机构首席执行官Nigel Green指出，不断升级的关税、反反复复的贸易政策以及对通胀和经济放缓日益增长的担忧，是推动资本转向黄金的重要原因。同时地缘风险的不确定性正在增强黄金的吸引力，且红海等全球贸易路线的中断，加剧了通胀风险，提升了黄金快速上涨的紧迫性。Green断言，金价的涨势不仅是对短期不确定性的反应，还反映出从机构投资者和央行到私人持有者的各级金融优先事项的根本转变。“鉴于贸易风险的扩大、持续的通胀压力、美国政策的演变以及各国央行增加黄金购买，金价上涨的理由从未如此令人信服。”