十几万吨铜潮奔涌美国，伦铜突破1万美元

2025-3-20 金十数据

　　在美国总统特朗普推动对重要工业金属征收关税引发全球贸易混乱数周之后，铜价突破了每吨10000美元的关键门槛。

　　特朗普上个月下令美国商务部调查铜的进口情况，这可能是征收关税的前奏。此后，铜的价格一路飙升，贸易商们争先恐后地将这种金属运往美国，以防被征收关税，这反过来又减少了世界其他地区的供应。

　　周四，伦敦金属交易所（LME）的铜价上涨了0.5%，达到每吨10040美元，这是自去年10月份以来的最高水平，而纽约商品交易所（Comex）的铜价也接近历史最高水平。

　　业内人士表示，这是一轮由美国潜在关税引发的跨区域重新定价。虽然货物被吸引到美国，但其他地方却出现了短缺，购买情绪非常强烈。

　　特朗普试图重塑全球贸易并加强对美国国内生产商的保护，而铜的飙升只是其引发的动荡的一部分。他对钢铁和铝征收25%的进口关税，对加拿大、墨西哥等征收关税，并承诺从下个月开始全面征收对等关税。

　　对铜进口的调查可能要到今年晚些时候才能提出建议，但高盛(557.34, 5.56, 1.01%)集团和花旗集团预计美国将在2025年底前对铜征收25%的进口税。即使征收关税，美国铜买家也别无选择，只能继续购买进口金属，因为美国的消费量是其产量的两倍。

　　自今年年初以来，Comex铜价已经上涨了27%，而LME铜价则上涨了约14%。周三，Comex与LME之间的铜价差升至每吨1200美元以上，逼近2月中旬创下的最高纪录。这相当于12%的溢价，巨大的差距极大地刺激了贸易商和生产商继续向美国转移供应。

　　据四位直接了解部分货运情况的人士称，预计未来几周将有10万至15万吨精炼铜运抵美国。如果在同一个月内全部运抵，将超过2022年1月创下的136951吨的历史纪录。

　　据熟悉这些交易的人士称，包括托克集团、嘉能可和贡沃尔集团在内的主要大宗商品公司都正将大量原定运往亚洲的金属转运至美国。其中一些人说，由于数量巨大，贸易商正在新奥尔良和巴尔的摩预订额外的仓储空间，以容纳这些货物。

　　外国铜大量涌入美国会造成广泛影响，因为这会消耗其他市场的供应，包括第一大消费国中国。美国铜价远高于其他海外市场，让美国制造商尝到了全面贸易战可能引发的成本上升和供应链中断的滋味。

　　在铜库存普遍增加的情况下，美国买家已经在寻求从智利和秘鲁等国采购更多的铜。鉴于特朗普对美国的主要贸易伙伴全面征收关税，墨西哥和加拿大矿山的部分铜可能会被转移到欧洲。

　　美国铜进口来源地

　　智利国营生产商Codelco已经是运往美国的最大货运商，在上个月与美国客户会面后，该公司正努力满足美国客户的额外需求。该公司负责人Maximo Pacheco在3月13日接受采访时说：“每个人都认为铜的需求非常强劲，他们都要求Codelco公司提供更多的铜。这部分是因为人们正在公开讨论铜是否会被征收关税。”

　　近几个月来，由于去年智利铜在Comex遭遇空头打压，现在有比往常更多的智利铜被运往美国。关税可能会使这一流量继续上升。花旗集团分析师Tom Mulqueen在接受采访时说：“供应链有可能发生更广泛的重塑。”据一位活跃于亚洲市场的大型贸易商称，中国港口4月和5月的月度铜货运量可能比去年同期下降三分之一之多。

　　贸易商争相将铜转运美国

　　将铜运出LME在亚洲的仓库的请求已飙升至2017年8月以来的最高点。高盛分析师预计，到今年年底，运往美国的所有形式的铜都将被征收关税，这将使Comex交易所的铜价比其他基准价格高出一大截。关税可能导致中国减少炼铜量，在头三个月内，每月减少10000至20000吨，而高盛预计今年全球市场将面临18万吨的赤字。

　　“好消息是，我们看到了非常强劲和明确的需求，”Codelco的Pacheco说。“我们看到了这种动荡和不确定性，但我们已经经历过很多次了。”