一德期货：上周五外盘金银同时调

2025/3/24

上周五外盘金银同时调整，Comex金银比价继续回升。美债、VIX下跌，美股、美元、原油上涨。

消息面上，美国总统特朗普表示，美方贸易代表将与中方进行会晤。永久票委、纽约联储主席威廉姆斯表示，决策和经济趋势中存在的高度不确定性，尤其是关于通胀方面，目前的货币政策立场是恰当的，使美联储能够有效应对不断变化的情况。2025年票委、芝加哥联储主席古尔斯比表示，基本判断是有限关税的影响可能是暂时性的，但作为给经济带来偏向滞胀的冲击，目前需要按兵不动保持密切关注。名义利率回落叠加盈亏平衡通胀率反弹，实际利率继续回落对黄金支撑增强。短端美德利差开始回升对美元支撑增强。

资金面上，金银配置资金表现延续分化，前者连续3日增仓，截至3月21日，SPDR持仓930.51吨（+20.08吨），iShares持仓13723.91吨（-53.78吨）。金银投机资金同时流出，后者连续3日减持，CME公布3月21日数据，纽期金总持仓52.16万手（-11101手）；纽期银总持仓16.73万手（-999手）。关税及地缘政治消息面多变令市场不确定性犹存。

技术上，纽期金续创历史新高后核心仍在于纽期银能否突破去年10月高点35.07美元，但短期白银开始调整，突破可能性随之降低，加之金价回调空间有限，买入风报比一般。

策略上，观望为主，空仓者建议等待黄金日线一笔调整后的入场机会。