瑞达期货：贵金属市场短线或面临较强阻力

2025/3/25

隔夜，沪金主连合约跌0.09%至704.28元/克，沪银主连合约涨0.02%至8204元/千克。受高位获利了结情绪和美元反弹影响，贵金属市场震荡回调。

地缘局势持续发展，俄美沙特会谈结束，美乌官员将于俄美会议结束后进一步磋商，特朗普称预计很快将签署美乌矿产协议，但近期俄乌空袭仍持续，停火前景尚未明朗。经济数据方面，美国2月芝加哥联储全国活动指数0.18，高于预期值-0.17，前值-0.03。美国3月Markit综合PMI初值53.5，高于预期的51.3，其中制造业PMI下滑（初值49.8，预期51.8)，服务业PMI显著上行（初值54.3，预期51）。

数据表明美国3月商业活动企稳回升，服务业显著反弹部分抵消制造业持续疲软，经济仍具一定韧性。特朗普近期声明关税政策或针对性展开，部分国家和行业可能获得关税豁免，短期内市场对于关税的担忧情绪有所修复，推动美元超跌反弹，对金价形成一定施压。美联储较为青睐的PCE个人消费支出数据将于本周公布，若PCE数据继续放缓，联储票委或释放鸽派信号提振市场信心，在此情形下，实际利率预期的下行利好金价。

白银方面，此前租赁利率一度飙升，反映市场对库存下降的担忧，加拿大和墨西哥实物白银运输受阻，供应维持紧张格局。短期内，黄金回调压力渐显，美元指数反弹对金价上行构成压力，关税扰动下市场波动或进一步扩大。

操作上建议，贵金属市场短线或面临较强阻力，但长期上行趋势仍然稳健，短期内观望为主，中长期可逢低布局黄金，沪金2506参考运行区间680-710元/克，沪银2506参考运行区间8000-8500元/千克。