机构看金市：3月26日

新华财经|2025年03月26日

•金瑞期货：经济数据的走弱使得避险情绪继续为贵金属价格提供利好

•瑞达期货：黄金中长期上行逻辑依然稳固

•华泰期货：实际利率大概率仍将向下 贵金属维持偏强态势

•QI Research：随着不确定性的增加 增持黄金的理由只会继续增强

•法国兴业银行：预计第四季度黄金均价将在每盎司3300美元左右

【机构分析】

•金瑞期货表示，近期公布的美国经济数据偏弱，如美国3月世界大型企业联合会消费者信心指数录得92.9，为2021年1月以来新低，预期94，前值98.3。预期指数大幅下滑至65.2，创最近十二年新低。经济数据的走弱使得避险情绪继续为贵金属价格提供利好。展望未来，美国贸易冲突仍在持续升级，联邦裁员带来的冲击也并未结束，经济数据也有进一步走弱的压力，美国经济仍将沿着滞涨的逻辑继续发酵，美股回调并未结束，对贵金属构成利好，短期内金银价格可能维持偏强。

•瑞达期货表示，全球贸易格局的不确定性日益增加，短期内为金价提供一定避险支撑。美联储较为青睐的PCE个人消费支出数据将于周五公布，若PCE数据放缓，联储票委或释放鸽派信号提振未来降息可能性，在此情形下，实际利率预期的下行利好金价。整体来看，黄金中长期上行逻辑依然稳固，但近期高位回调压力逐渐显现。白银方面，全球最大的白银SLV ETF持仓创下去年7月以来最大单日增幅，资金持续净流入预示多头看涨情绪，未来金银比有望持续回落。

•华泰期货表示，结合通胀预期而言，美国实际利率仍然大概率向下。地缘方面，美国与俄乌均同意在黑海确保航行安全，均同意制定措施落实俄乌能源设施停火。不过目前贵金属价格表现依然相对偏强。目前美联储3月议息会议按兵不动，并且放缓缩表速度的程度也不及预期，但黄金依然维持相对偏强态势，而此后实际利率下行仍为大势所趋，故目前黄金依然建议以逢低买入套保为主。白银大致走势追随黄金，但期间波动或相对较大。

•QI Research CEO Danielle DiMartino Booth示，失业、信贷紧缩和消费者需求崩溃已经在重塑美国经济，经济衰退已经到来，而且正在严重打击私企。金价在2025年3月上破每盎司3000美元，不仅是对地缘政治风险的回应，也反映了市场对美元和美联储可信度日益加深的怀疑。黄金是最终的对冲工具。随着不确定性的增加，无论是来自关税、政策失误还是债务，增持黄金的理由只会增强。

•法国兴业银行表示，对美国例外论的怀疑日益增加，正在全球经济的投资中引发轮转，在这种环境下，投资者应持有黄金，将其作为一种重要的防御性资产。该机构分析师表示，由于地缘政治形势仍然非常不稳定，去美元化进程可能会继续，这意味着全球央行将继续购买黄金。伴随着风险倾向于美元走弱，且各国央行可能因地缘政治不确定性加剧而加速去美元化，在美国政府重新定义地缘政治引发重大政策反应的背景下，黄金仍是一种强劲的投资标的。预计第四季度黄金均价将在每盎司3300美元左右。