高盛上调2025年底金价预期，极端情况下可能突破4200美元

2025-03-27

高盛最新报告：2025年底金价预期上调至3300美元，极端情况或突破4200美元大关！俄乌停火、股市暴跌都挡不住？

高盛周三将其2025年底的金价预期从每盎司3100美元上调至3300美元，理由是ETF资金流入强于预期，且央行需求持续。

高盛在其研究报告中也将预测区间从之前的3100美元至3300美元上调至3250美元至3520美元。

该投资银行预计，亚洲大型央行将在未来三到六年内继续积极购买黄金，以达到预期的黄金储备目标。

由于美国政策的不确定性增加，以及预计消费大国可能在未来三至六年内继续快速购买，高盛将各国央行的需求假设从之前的每月50吨上调至每月70吨。

高盛表示：“在黄金ETF方面，我们的美国经济学家继续预计美联储将在2025年两次降息25个基点，并在2026年上半年再降息一次，这支撑了我们对ETF资金流入的基本预期。”

高盛认为黄金ETF有两个潜在的上行风险：经济衰退引发的美联储降息周期将2025年底的金价推高至每盎司3410美元；投资者对黄金的避险需求增加将ETF的持有量推回到新冠疫情时期的水平，从而支撑金价在2025年底达到每盎司3680美元。

该行重申其做多黄金的交易建议，但认为有两个潜在事件可能会提供更具吸引力的进场点。

第一个事件是可能达成的俄乌和平协议，这可能会引发暂时的投机性抛售。不过，这不太可能对全球黄金供求产生持久影响。

另一个事件是股票大幅抛售引发保证金驱动的黄金清算。不过，随着投机性仓位在不确定性中恢复，央行和ETF的结构性需求保持不变，高盛预计这种情况将是短暂的。

该行还指出，中期风险仍倾向于上行。在更极端的尾部风险情况下，黄金甚至可能在2025年底攀升至每盎司4200美元以上。