瑞达期货：沪金2506参考运行区间690-720元/克

2025/3/28

隔夜，沪金主连合约涨1.09%至716.64元/克，沪银主连合约涨1.77%至8505元/千克。现货黄金突破前高，将历史新高刷新至3057.85美元/盎司，年内累涨超16%，COMEX白银期货日内涨幅达3.0%，报35.26美元/盎司。对等关税加剧全球贸易紧张格局，市场避险情绪持续抬升，美元短线走弱提振金价。

地缘方面，乌克兰再度袭击俄罗斯能源基础设施，俄罗斯继续控制乌克兰部分区域，地缘冲突依旧持续，黄金提供避险支撑。关税方面，美国总统特朗普表示，将于4月2日起对所有未在美国制造的汽车、制药以及木材在现有关税的基础上再额外征收25%的关税，全球经济衰退预期增加，进一步加剧市场担忧情绪。

宏观数据方面，美国截至3月22日当周初请失业金人数录得224,000人，略低于市场预期的225,000人，仍处于历史低位水平。尽管近期美国部分经济数据略显疲软，且长期实施紧缩性货币政策，但美国劳动力市场仍具韧性。美国2024年四季度个人消费支出(PCE)年化季环比终值4%，略低于预期的4.2%，叠加此前低于预期的美国CPI数据，通胀呈温和放缓趋势，但当前关税政策尚未传导至物价端，后续通胀仍存在反弹风险。

展望未来，黄金中长期上行逻辑依然稳固，短期内或面临一定回调压力，当前市场聚焦于本周五的PCE个人消费支出数据，若PCE数据出现放缓迹象，联储票委或释放鸽派信号以提振降息进程，反之若PCE维持坚挺，美联储大概率将继续维持其谨慎观望的鹰派利率基调。白银方面，SLVETF资金持续流入预示多头的看涨情绪，但考虑到白银需求仍处于弱周期，金银比仍处于阶段性高位，白银上行或仍将受到阻力。

操作上建议暂时观望为主，中长期逢低布局，沪金2506参考运行区间690-720元/克，沪银2506参考运行区间8100-8600元/千克。