“这么强势的表现还真的少见”！金价创新高之际记者实探！

2025-3-28 证券时报 吴家明 胡华雄

金价再度创出历史新高，其强势程度让部分业内人士也感叹少见，当然这也牵动着包括业内企业、中小商家、消费者等在内的市场各方的神经。

在金价再创新高之际，证券时报记者3月28日再次走访深圳水贝黄金珠宝集聚区，了解相关情况。
对于金价近期走势，受访专家也发表了相关看法。中信期货研究所宏观与国际研究部资深研究员朱善颖在接受证券时报记者采访时指出，金价从2025年1月初以来，开启新一轮上行，其认为核心交易逻辑是避险需求和美国滞胀预期交易。她在受访时认为，二季度市场逻辑环境继续利好黄金。

“这么强势的表现还真的少见！”记者实探深圳水贝黄金珠宝市场

国际和国内金价均再度刷新历史高点。以国内上期所黄金期货为例，3月28日，沪金期货主力合约涨近2%，盘中最高至722.88元/克，创出历史新高，而近期金价的涨势显然已传导至终端市场。

“没想到价格还在继续涨！”在深圳水贝从事黄金饰品的黄经理表示：“虽然我们对金价的跌跌涨涨已经习以为常，但这么强势的表现还真的少见！”

3月28日，记者再次走访深圳水贝黄金珠宝集聚区，发现目前这里的金饰价格已经达到每克725元左右。就在3月14日左右，水贝黄金市场的金饰价格才突破每克700元。

“春节假期前来这边逛了逛，当时金价是650元/克，当时想着金价要跌一跌，没想到现在却涨到这么高的水平。”现场一位消费者对记者说。黄经理表示，最近的金价震荡幅度加大，买卖时请以实时金价为准。“金价持续走高，对零售生意的影响也越来越大，与去年同期相比，今年的销售额减少了20%左右。”

随着金价上涨，许多手头持有黄金的消费者选择回收变现或置换新款。水贝一家黄金回收商户介绍，近期的黄金回收价格也突破每克700元，业务量显著增加，回收量比去年同期增加30%。记者从深圳金雅福控股集团有限公司获悉，2025年1—2月金雅福黄金智能回收平台（智能终端和线上系统）实现爆发式增长，2025年2月黄金回收总重量较2024年2月增长了5倍。今年开年以来，金雅福单笔回收最大的订单是1月来自银行渠道回收的投资金条，克重达15350克，按当时的回收价计算，单笔订单达952.6万元。

各大品牌纷纷调价 周大福珠宝：3月份内调整部分产品价格

金价的连续上涨，也使得黄金珠宝行业成本端压力显著加大。

国内各大主流金饰品牌的饰品价格随之上涨。3月28日，国内各大金饰品牌纷纷上调价格。周生生黄金首饰定价达每克934元，老庙黄金价格为每克929元，六福珠宝的黄金价格也达到每克921元。

对于调价的相关话题，国内龙头珠宝商周大福珠宝回复了证券时报记者的问询。周大福珠宝集团发言人表示：“基于过去多个月以来金价的变化，我们于3月份内调整部分产品价格，月内会完成更换新价钱标签。”

金价未来如何走？

中信期货研究所宏观与国际研究部资深研究员朱善颖在接受证券时报记者采访时指出，金价从2025年1月初以来，开启新一轮上行，其认为核心交易逻辑是避险需求和美国滞胀预期交易。

朱善颖指出，避险需求围绕着特朗普就任后的关税落地及地缘问题展开，本周特朗普宣布对汽车行业加征25%关税，贸易战再度升级的背景下，黄金价格突破上行。滞胀预期在特朗普就任后更加明朗，关税、驱逐非法移民政策组合带来的是经济走低和通胀潜在上行的组合，这是较为典型的滞胀叙事，在滞胀周期中黄金的配置价值凸显。此外，朱善颖认为，美联储在1月暂停降息后，高利率的负面影响逐渐体现，2月末以来美国零售、就业及PMI数据均有不同程度走弱，这反过来强化了美联储后续重启降息的预期，美联储在3月19日的议息会议上更加强调未来不确定性，下调了增长预测并上调通胀预测，也是对滞胀演绎方向的进一步确认。

对于金价后市看法，朱善颖在受访时认为，二季度市场逻辑环境继续利好黄金。特朗普就任后的一揽子政策，包括关税落地、驱逐移民、DOGE裁员等，对美国经济、就业层面的负向影响率先体现，暂停降息后高利率的负面影响逐渐强化，二季度预计美国基本面将延续边际走弱的趋势，这也将使得美联储重启降息概率增加，6月有望落地年内首次降息。

朱善颖认为，对于长期，持续看好黄金价格中枢上移，基于美元信用的下移趋势难改。美国债务超发的现实难以得到根本性改变；逆全球化趋势下，去美元化需求将带动央行购金的持续，国内开放了险资购买黄金，进一步打开机构购金的想象空间，强化市场对黄金的投资信心；中美AI竞争格局的变化，引发“东升西落”交易，长期来看，美元信用修复的叙事松动。