商品日报（4月1日）：原油建材板块集体反弹 烧碱氧化铝继续探底

新华财经北京4月1日电（吴郑思、郭洲洋） 4月1日，在能化板块和铁矿石走强的带动下，国内商品期货市场整体转强。截至下午收盘时，中证商品期货价格指数收报1433.39点，较前一交易日上涨10.20点，涨幅0.72%。中证商品期货指数收报1972.71点，较前一交易日上涨14.03点，涨幅0.72%。

日内能化板块多数品种表现强势，玻璃、焦炭、SC原油、燃料油、尿素收盘涨幅均在3%以上，分居当日涨幅排行的前五位。相比之下，油粕承压回落，菜粕重挫近3%，领跌当天商品市场；烧碱、氧化铝则继续承压走低。

黑色建材全线反弹 原油系集体走强

4月1日，国内商品市场活跃品种大面积上涨，其中黑色建材全线反弹，玻璃主力合约涨超4%；焦炭主力合约涨超3%。宏观情绪回暖为建材相关商品的反弹提供的支撑。日内公布的3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。

从品种自身来看，最近一周的国内玻璃行业产销数据整体表现较好：浮法玻璃日产量下降且厂家库存持续去化，叠加日内有市场消息称本周产线或有放水预期，多重利好提振玻璃市场短期情绪改善。新湖期货分析认为，当前玻璃供应位于相对低位，需求好转延续两周以上，深加工订单较前期确有恢复，外加玻璃价格相对偏低、下方空间不大，均对玻璃短期的反弹有一定支撑性，理想状态下，玻璃价格的上方空间锚定天然气成本附近。但该机构也提示，后期仍需关注需求的持续性。

黑色原燃料品种受到铁水产量恢复和焦炭现货价格首轮提涨传言的提振而反弹。不过对于黑色系商品的后市，机构提示，仍需关注终端需求的恢复和宏观政策的落地情况。

国际油价在特朗普对俄罗斯、伊朗以及委内瑞拉等产油国的制裁威胁下强势上涨，这带动国内原油及化工品几乎集体上涨。截至收盘，SC原油及高硫燃油主力合约均涨超3%。虽然贸易局势仍对远期原油及油品需求前景构成压力，但正如高盛在报告中提到的，美国对部分产油国的制裁及强劲的现货需求带来的利多影响会盖过对美国经济增长带来的相关忧虑，短期供应风险升温将推动油价上行。

此外，避险需求推动下1日国内外金价再度刷新历史新高。不过，连续拉涨的黄金市场短期获利了结压力增加。1日午盘时段，国内外金价同步小幅跳水，截至收盘时，沪金主力合约净流出资金近8亿元，持仓减少超4000手。

菜粕跌近3% 烧碱氧化铝继续携手探底

备受关注的美国农业部库存和播种面积报告当地时间3月31日揭晓。这份被市场解读为中性偏空的报告，打压美豆冲高回落，受此影响，国内豆系油粕、菜粕等品种4月1日承压走低。尤其是弹性较大的菜粕重挫2.85%，弱势领跌当天商品市场；豆粕、豆油和一二号黄大豆则分别收跌0.56%至0.92%不等。美国农业部的报告显示，基于调查数据，2025年美国大豆计划播种面积为8349.5万英亩，略低于分析师平均预估的8376万英亩，但截至3月1日美国大豆库存则达到了19.1亿蒲氏耳，高于市场预估的19.01亿蒲氏耳。创下三年同期最高的美豆库存，导致市场对美国大豆供应充裕的预期进一步被证实，从而打压美豆自日内高点回落。另外，从国内方面来看，虽然国内油厂开机率较低限制豆粕供应，但国内大豆到港量将增加，且下游采购谨慎，豆粕库存同比偏高，则给蛋白粕市场整体带来压力。在此背景下，豆粕价格承压回落，更为活跃的菜粕更是增仓重挫。在原料供应压力依然明显的背景下，蛋白粕价格中短期缺少上涨动力仍是市场共识。

氧化铝和烧碱近期携手走低。在前一交易日分别跌超3%和2%之后，两品种1日再创阶段新低，虽然尾盘小幅回升，但仍分别收跌0.94%和1.30%。尽管近期部分氧化铝产能开始检修减产，但阶段性退出的产能有限，氧化铝供大于求的过剩格局难改，拖累氧化铝价格大幅下挫。氧化铝行业利润的恶化，也开始对上游的烧碱形成负反馈。据隆众资讯，山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自4月1日起价格下调15元／吨，致使市场看跌氛围延续。展望后市，氧化铝虽有成本支撑，但在分析机构看来，氧化铝价格真正见底反弹，需要更大规模的产能退出，而这又将冲击烧碱的需求。

另外，在烧碱的非铝需求方面，纸浆终端需求回升缓慢，拖累纸浆期价1日跌超1%，盘中刷新去年8月以来新低，也进一步打击烧碱市场。整体来看，在基本面实质性改善之前，烧碱、氧化铝向上驱动难觅，短期维持弱势仍是大概率。