美国ISM制造业PMI今年首次萎缩，价格指数创2022年6月以来新高

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美国3月ISM制造业PMI为49，不及预期，今年首次萎缩。价格指数连续第二个月大涨，工厂订单和就业均低迷，凸显特朗普关税对美国经济的影响。美国制造商的情绪因特朗普政府关税政策的执行不稳定而受到动摇。

4月1日周二，ISM公布的数据显示，美国3月ISM制造业PMI指数今年首次出现萎缩，价格指数飙升，创2022年6月以来的新高，这也是价格指数连续第二个月大涨，与此同时，工厂订单和就业均低迷，凸显特朗普关税对美国经济的影响。

美国3月ISM制造业指数49，不及预期的49.5，2月前值为50.3。50为荣枯分界线。

重要分项指数方面：

3月的价格指标单月飙升7点至69.4，创2022年6月以来的最高，该指数过去两个月累计飙涨14.5点，这是四年来的最大累计涨幅。
工厂订单指数下跌3.4点至45.2，至2023年5月以来的最低。随着订单积压量大幅萎缩，订单量的下降导致产量今年首次萎缩。
就业指数以去年9月以来最快的速度收缩。
库存指数升至53.4，是自2022年10月以来的最高水平，这帮助支撑了整体指数。这是由于企业为了赶在特朗普关税上调前抢先进口。
进口指数下降了2.5点至50.1，表明生产商对美国之外的商品的需求趋于平稳。

回顾今年1月的美国ISM制造业PMI数据，当时工厂活动自2022年以来首次扩张，受订单增长和生产加快的推动。这是美国制造业在经历了两年的低迷后的企稳，制造业活动重新扩张。2月的ISM制造业PMI虽然仍延续1月时的扩张，但幅度微小且不及预期。从最新数据来看，美国制造业的回暖恐为昙花一现。

3月份，七个行业出现萎缩，其中木制品、造纸、塑料和橡胶以及家具行业表现最差；九个行业报告增长，包括纺织、石油和煤炭以及金属制品。

ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore在一份声明中表示：

需求和生产出现衰退，裁员仍在继续，因为受调查企业正在应对需求方面的混乱。

ISM调查表明，美国制造商的情绪因特朗普政府关税政策的执行不稳定而受到动摇。本周三，特朗普预计将宣布对进口产品的对等关税，目的是纠正贸易失衡、刺激在美国的投资并推动关键商品和材料在美国国内生产。一些公司由于对关税实施细节的不确定性感到担忧，正在暂停投资计划。

分析指出，从美国国外争抢商品和材料助推了材料价格的上涨。然而，由于今年到目前为止消费者需求正在降温，需要警惕生产商可能会发现将更高的成本转嫁出去变得困难。

同日稍早，标普全球公布的数据显示，美国3月Markit制造业PMI终值为50.2，预期49.9，初值为49.8。

标普全球市场情报公司首席商业经济学家Chris Williamson表示：

美国制造商今年开局强劲，但在3月份出现了疲软。今年前两个月，围绕新政府的乐观情绪加上企业为了抢在关税实施前提前行动，这些因素提振了商品制造行业，但现在开始显现出一些裂缝。3月份，产出三个月来首次下降，订单量也在不断减少。

尽管按照过去三年的标准来看，企业对前景的信心仍处于相对较高水平，但这种信心是建立在企业希望短期内由关税和其他政策带来的扰动，能够随着新政府政策长期利好效应的积累而被取代的预期上。然而，3月份开始，越来越多的制造商对这一信念产生怀疑。企业对未来一年的乐观情绪已从1月份创下的近三年高点进一步恶化，在过去两个月大幅下滑，导致企业自去年10月以来首次停止增加员工人数。

制造商最关心的问题之一是，政府政策变化、尤其是关税，所引发的不确定性在多大程度上会导致客户取消或推迟支出，以及在这种环境下成本上升和供应链恶化的程度。

3月份，关税是被提及最多的导致工厂投入成本上升的原因，其涨幅为自2022年年中疫情相关供应冲击以来的最高。供应链也正遭受自2022年10月以来最严重的影响，因交货延迟情况日益普遍。

未来几个月的数据将为我们提供关键线索，帮助判断像关税这样的政策在带来通胀压力的同时，是否能为美国制造商带来实际利好。

与美国ISM制造业PMI数据同时公布的还有JOLTS职位空缺数据。JOLTS数据显示，2月份职位空缺减少，其中制造业职位空缺有所减少。两大重磅经济数据发布后，10年期美债收益率短线跳水超2个基点，至4.15%下方，日内整体跌幅重新扩大至超过5.5个基点，逼近北京时间19:36刷新的日低4.1480%。