迈科期货：关税风险超预期，贵金属走高但明显波动

2025/4/3

一、财经要闻

　　1.美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效。此外，将对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分生效，所有其他国家将继续遵守原有的10%关税基准。特朗普还宣布对进口汽车加征25%的关税，将于4月3日生效。

　　2.周四美股期指盘初大跌，纳指期货跌超4%，标普500指数期货跌超3%，道指期货跌逾2%。

　　3.纽约尾盘，美元指数跌0.54%报103.66，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.64%报1.0862，英镑兑美元涨0.68%报1.3010。

　　4.美国3月ADP就业人数增长15.5万人，远超市场预期，前值为8.4万人。制造业工作岗位增加2.1万个，为2022年10月以来的最大增幅。尽管面临政策不确定性和消费者信心低迷，美国就业市场仍保持活力。

　　5.美国2月工厂订单环比升0.6%，预期升0.5%，前值从升1.7%修正为升1.8%。2月耐用品订单终值环比升1%，较初值0.9%小幅上修。

　　6.欧洲央行行长拉加德表示，美国关税政策将对全球产生负面影响，对欧洲经济同样造成冲击。拉加德此前曾表示，美国即将实施的关税政策将开启欧洲走向独立的道路。

　　7.知情人士称，欧盟正在制定一套潜在的短期措施方案，以保护预计将受到美国总统特朗普计划征收的关税冲击最严重的行业。

　　二、基本面分析及结论

　　昨日美国公布的对等关税超预期，对等关税在美股收盘后公布，美股仍然收涨，反应关税公布前市场对担忧并没有那么强烈，但周四早间美股期间大幅下跌，美元指数再度明显走低，市场反应关税对美国经济的不利影响超预期。贵金属价格盘中经历快速波动。关税政策公布后，贵金属价格先跌后涨，盘中几度反复，最终黄金明显收涨，白银周三收涨但周四早间开盘下跌。总体而言，短线市场仍在反应对等关税的风险，避险情绪导致贵金属价格偏多运行。但此次关税基本顶格，并且对等关税落地并不等于终结，后续预计将展开谈判。所以短线避险情绪推动贵金属价格快速上行后，要规避价格的调整风险，并且临近清明假期，外盘有两个交易日，面临不确定性风险。

　　结论：贵金属短线冲高，减仓规避风险。沪金主力合约关注725短线支撑，沪银主力合约关注8300一线支撑。