摩根士丹利：关税引发通胀风险，美联储下次降息要等到明年3月

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摩根士丹利取消了此前预期的6月降息，将下次美联储降息时间推迟到2026年3月，终端利率目标在2.50%-2.75%区间，理由是关税带来通胀风险。

摩根士丹利彻底改变了对美联储降息的预期，不仅取消了此前预期的6月降息，还将下一次降息时间推迟到2026年3月，理由是关税带来通胀风险。

3日，据彭博社报道，包括Michael Gapen在内的经济学家在一份客户报告中写道：

“考虑到未来几个月可能出现的通胀压力，我们现在取消了6月降息的预期。”

根据摩根士丹利的最新预测，当降息周期最终在2026年开始时，终端利率目标将在2.50%-2.75%区间。这意味着即使在长期，利率也仍将保持在历史较高水平。

摩根士丹利在报告中指出：

"当然，这取决于经济是否保持温和增长环境。如果是这样，美联储需要确认商品价格的上涨压力是暂时的。"

降息预期崩塌？美联储陷入两难
特朗普激进关税政策推高美国经济滞胀风险，将美联储推向进退两难的境地，可能会让美联储官员们陷入观望状态。

"这使美联储处于进退两难的境地，"富国银行首席经济学家Jay Bryson表示。"一方面，如果增长放缓且失业率上升，他们希望采取更宽松的政策，希望降息。另一方面，如果通胀从这里上升，他们又想加息。这真的让他们处于非常艰难的境地。"

RSM US LLP首席经济学家Joseph Brusuelas认为，新税制远比许多分析师预期的更为严厉，将提高美国陷入衰退的概率。

Brusuelas预计，年底前美国通胀将达到3%至4%的范围，并认为美联储在短期至中期内不太可能通过降息来为经济提供缓冲，"白宫今天采取的行动使美联储处于更加困难的位置，因为其双重使命都面临压力。"

野村在4月1日的研报中也认为，鉴于美国面临的滞胀风险，预计美联储将继续不愿降息。