CFTC持仓：贵金属与能源多头退潮，美债空头持续加压

2025-04-05

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至4月1日当周，市场投机者对各类金融产品的持仓发生了显著变化，显示出了市场情绪的微妙转变。贵金属、能源、外汇期货市场以及美国国债的持仓数据为我们提供了洞察市场趋势的窗口。以下是对这些关键市场持仓变化的详细解读。

贵金属市场

黄金：投机者净多头头寸减少16,134手至176,553手。
解读：金价高位震荡下多头获利了结，反映市场对美联储利率政策不确定性的谨慎态度。
白银：净多头头寸减少4,356手至41,449手。
解读：白银跟随黄金调整，工业属性需求疲软亦压制多头情绪。
铜：净多头头寸减少2,352手至31,274手。
解读：全球制造业数据分化，投机者削减铜的多头敞口。

能源市场

原油（WTI）：净多头头寸增加412手至67,040手。
解读：地缘政治紧张支撑油价，但增幅有限显示多头动能不足。
天然气：净多头头寸减少13,134手至261,398手。
解读：库存充裕及温和天气预期导致投机者削减看涨押注。

外汇期货市场

欧元：净多头头寸51,835手（前值未提供）。
解读：欧央行政策转向预期滞后于美联储，欧元多头持仓保持稳定。
英镑：净多头头寸34,626手。
解读：英国经济韧性支撑英镑，但脱欧后结构性风险限制多头扩张。
日元：净多头头寸121,774手。
解读：避险需求与日本央行干预预期推动日元多头持仓。
瑞郎：净空头头寸42,764手。
解读：瑞郎作为传统避险货币，空头增加或反映风险偏好阶段性回升。

美国国债市场

整体国债债券：净空头头寸减少5,627手至32,648手。
解读：长端国债空头回补，但中短期品种仍面临抛压。
2年期国债：净空头头寸增加44,805手至1,226,391手。
5年期国债：净空头头寸增加121,590手至2,021,677手。
10年期国债：净空头头寸增加53,173手至863,263手。
超长期国债：净空头头寸增加21,663手至254,029手。
综合解读：各期限美债空头全线加压，尤其短债抛售加剧，显示市场对美联储推迟降息的押注升温。

农产品市场

玉米：净空头头寸增加25,334手至39,606手。
小麦：净空头头寸增加13,637手至110,385手。
大豆：净空头头寸减少12,322手至42,140手。
棉花：净空头头寸减少6,130手至68,555手。
咖啡：净多头头寸减少4,264手至34,812手。
糖：净空头头寸减少6,362手至45,096手。
可可：净多头头寸增加170手至6,656手。
综合解读：谷物类农产品空头压力显著，而软商品（如可可、糖）因供应担忧呈现分化。

总结

本周持仓数据显示，贵金属与能源多头撤退，美债空头持续加压，反映市场对利率长期高位的预期强化。外汇市场避险货币需求分化，农产品则受供需基本面主导。整体而言，投机者风险偏好边际回落，但各资产类别驱动逻辑差异显著。