瑞达期货：黄金中长期逢低布局逻辑不变

2025/4/8

隔夜，沪金主连合约跌0.50%至713.02元/克；沪银主连合约涨0.06%至7668元/千克；外盘方面，COMEX黄金期货跌1.21%报2998.8美元/盎司，COMEX白银期货涨2.93%报30.085美元/盎司。

受前期外盘恐慌抛售情绪影响，沪市黄金白银延续短线回调。近期市场避险情绪加速升温，VIX波动率指标上升至五年以来最高水平，全球股市的抛售压力间接性波及金价走势，且考虑到市场早已计价关税风险，短期内回调压力仍存。市场极端行情下，美元需求边际回暖，隔夜长端美债收益率亦大幅上行，对金价形成一定阻力，但受贸易摩擦影响全球去美元化进程预计仍将持续，美元中长期上行阻力仍利好金价。

此次“对等关税”的广度和比率均超出市场预期，短期内美国经济“滞涨”风险加剧，全球经济衰退预期引起市场负面交易情绪。利率期货定价显示5月降息概率达55%，预计全年宽松幅度将超100基点，但美联储主席鲍威尔表态称，关税可能推高通胀，联储需防范短期价格压力演变为持续性通胀，整体基调维持谨慎偏鹰，短期内紧急降息概率不大。名义利率维持不变且通胀预期升温的背景下，实际利率预期下行仍为金价构成一定支撑。

白银方面，受经济衰退预期影响，白银工业需求或边际放缓，较强的商品属性对银价上行构成显著压力，预计金银比维持高位，白银上行空间相对受限，回调压力仍可能持续。短期内市场波动或进一步放大，当前建议观望为主，黄金中长期逢低布局逻辑不变。沪金2506合约参考运行区间680-750元/克，沪银2506合约参考运行区间7500-8200元/千克。