机构看金市：4月10日

新华财经|2025年04月10日

新湖期货：美国经济“滞胀”情形下金价有望延续强势

金瑞期货：贵金属价格上行预计将暂缓 但底部支撑同样坚实

国信期货：避险属性驱动贵金属反弹

MKS PAMP：滞胀环境令黄金表现更出色

TD证券：黄金仍被视为对不稳定的对冲工具

【机构观点分析】

新湖期货表示，短期来看，大超市场预期的关税政策影响下，投资者对美国未来潜在的“滞胀”担忧加深，未来“滞胀”可能是美国经济的基准情形，而“滞胀”情形下，金价有望延续强势。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。关注本周美国今晚3月CPI数据。

金瑞期货表示，隔夜对等关税生效，且欧盟、中国提出反击，叠加美国短期流动性出现风险，市场恐慌情绪一度发酵，贵金属价格因此大幅上涨。目前特朗普政府对大部分国家暂停关税90天，短期内最大的经济风险得以释放，预计贵金属价格上行将暂缓，但底部支撑同样坚实，黄金价格或维持震荡整理，白银在工业属性影响下价格表现或更好。

国信期货表示，美联储会议纪要警示关税或延长通胀压力并抬高降息门槛，叠加美债流动性紧张及科技股大涨引发的避险情绪分化，贵金属避险属性显现，并随市场风险偏好回升同步反弹。展望后市，重点关注本周美国CPI数据及关税落地后的市场情绪传导，警惕流动性冲击引发的波动率跳升。COMEX黄金短期或围绕3100美元／盎司震荡，沪金或围绕730元／克震荡，中期滞胀逻辑与降息预期共振支撑价格中枢；白银虽跟随黄金反弹，但其工业属性仍存隐忧，需观察光伏需求回暖及库存去化信号，短期暂以区间震荡看待。

MKS PAMP研究和金属战略主管Nicky Shiels在其最新的贵金属报告中上调了2025年金价预测，同时下调了白银前景。她认为，随着美国的关税政策巩固了不确定环境，“通货膨胀”基本情况已经被大幅推迟，这将使得黄金继续发挥作用。而关税政策对增长和需求的负面影响，白银的预测被下修。

Shiels进一步称，随着经济活动放缓和通胀压力上升，金价最终将走高，“但投资者应该预计在当前的市场环境中会看到更高的波动性。”不过，虽然黄金表现不会免受流动性驱动的全球市场波动影响，但全球财富破坏将对贵金属有利。

TD证券（TD Securities）商品策略主管巴特·梅莱克表示，经济不确定性以及对特朗普关税政策可能引发通货膨胀和抑制经济增长的担忧推动了黄金价格的上涨，因为黄金仍被视为传统的避险资产。“黄金仍被视为对不稳定的对冲工具。我们面临的情况是，关税正成为一个大问题，而通胀预期正在上升，这体现在更高的收益率上。”巴特认为。