3200美元创新高！黄金后市怎么走？

2025-04-12 中国基金报 见习记者 纪瑶

4月11日，持续上涨两年的黄金又攀新高。今年以来，国际金价涨幅超过20%。

避险情绪推动金价走高

进入4月，受美国关税政策冲击，作为避险资产的黄金价格剧烈波动。以伦敦现货黄金为例，4月3日攀升至历史高点3167美元/盎司，随后的3个交易日下跌至3000美元/盎司以下，近日又涨势回归。4月11日，现货黄金突破3200美元/盎司，创出历史新高。

某外资投研人士表示，过去两年，全球央行持续买入黄金和美联储降息预期推动黄金价格上涨。今年4月以来，美国“对等关税”政策反复调整，黄金价格短线波动。他认为，短期内黄金价格下跌主要是受到流动性影响。同时，美联储政策预期的变化也削弱了黄金上涨。

上述投研人士还表示，具体来说，“对等关税”将导致国际贸易额下降，影响全球经济贸易。资本市场和经济与之高度绑定的市场反应下跌，投资者转而寻找避险资产黄金，且避险情绪因政策超出预期而加强。此外，本次政策明确了金锭在加征“对等关税”的商品范围之外，市场还预期美国或将面临更加严重的滞胀前景。

黄金仍是避险之选

关于未来黄金价格走势，业内认为，影响未来黄金价格的三大因素分别是关税冲击下的避险情绪、美联储货币政策和美元信用重构。

华安基金认为，在配置上，依然认为黄金在此轮全球性的危机中具备配置优势。第一，股市下跌引发风险偏好大幅下行，避险情绪高涨；第二，为对抗美元信用风险，全球央行购金逻辑将长期持续，也是推动金价不断创出新高的源动力；第三，美联储降息逻辑依然持续，6月降息预期已提升至94%，利好不生息资产黄金。

“4月10日发布的美国CPI数据预示着接下来进一步降息的可能性。”上述外资投研人士说，“近期，市场表现为美债潜在供给增加，替代效应下，部分避险资金进入黄金。接下来，国际政治博弈结果和全球经贸体系能否持续是影响黄金价格走势的关键，如果现今的动荡和政策持续，那么黄金价格有支撑点；如果经贸体系重新确立，美国大幅降息，那么黄金将会承压。”

日前，上海黄金交易所发布公告提示，近期国际形势复杂多变，贵金属价格波动较大，市场风险加剧。各会员应提高风险防范意识，继续做细做好风险应急预案，维护市场平稳运行。投资者应做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。