劳动力市场暗流涌动，旧金山联储发出警告：多项指标预示经济衰退即将到来！

 2025-04-15

旧金山联储周一发布的研究报告显示，近年来美国失业率虽呈缓慢且相对温和的上升态势，但几项较少被关注的劳动力市场指标正发出经济衰退风险的预警信号。

该分析揭示出，这个被广泛视为稳健的就业市场正显现出隐性疲软迹象，而特朗普政府大规模关税政策引发的通胀上升和失业率攀升的双重风险，进一步加剧了这种压力。

旧金山联储最新一期《经济通讯》的作者发现，在过往多次经济衰退来临前，失业人群普遍呈现出求职周期持续拉长、滞留在失业大军中的时间逐渐增加的特征。"历史上，此类模式往往出现在经济衰退初期，暗示当前这些变化可能是衰退风险抬头的信号，"四位合著者在报告中写道。

过去两年间美国失业率从2023年第二季度的3.5%低点缓慢攀升至今年5月的4.2%。许多美联储政策制定者曾以失业率仍处相对低位作为劳动力市场强劲的佐证。

但该报告指出，衡量失业人群每月成功就业比例的指标自2023年中期以来持续下滑，这一趋势与历次经济衰退前的轨迹高度相似。

与此同时，失业者中位待业时间从2022年中的约8周拉长至目前的逾10周，已逼近2007-2009年金融危机期间10周的峰值水平。

"尽管相较于过往衰退初期的失业规模，当前失业率增幅仍然较小，但近期数据趋势值得密切监测，以警惕潜在衰退风险抬头的迹象，"报告作者强调。

这种结构性变化与特朗普政府对进口商品加征25%关税的政策形成共振——关税战已导致制造业成本激增，并引发企业对未来需求萎缩的担忧，进而抑制招聘意愿。