机构看金市：4月15日

新华财经|2025年04月15日

•光大期货：黄金交易逻辑仍聚焦于“滞胀博弈”与“政策扰动”

•金瑞期货：贵金属因其避险属性而获得利好支撑

•国投期货：特朗普关税政策的反复无常使得信用危机下黄金价值凸显

•彭博：黄金价格有望朝着每盎司4000美元迈进

•Heraeus：如果美联储被迫降息 金价可能会进一步上涨

【机构分析】

•光大期货表示，据美国纽约联储公布的最新调查数据，美国3月一年期通胀预期上升至3.58%，创2023年9月以来的最高，前值为3.13%；3月三年期通胀预期持稳于3%，五年期通胀预期从3.0%降至2.9%。虽然该数据缓解了市场对滞胀的担忧，但失业恐慌情绪大幅回升，也凸显了美国经济放缓甚至衰退的可能性。美联储理事沃勒称，关税对通胀的影响是暂时的，若通胀影响偏小，可能今年稍晚降息。另外，昨晚美国财长贝森特安抚市场称，没证据表明主权国家抛售美债，有必要可以加大美债回购，秋季将讨论下一任美联储主席。黄金交易逻辑仍聚焦于“滞胀博弈”与“政策扰动”，持续受到市场追捧，上周一度呈现加速上扬态势。该机构认为，危机同行，历史新高下的黄金很难去“量化”高度，维持左侧多头谨慎交易，止损位上移至3000~3100美元／盎司区间。

•金瑞期货表示，虽然所谓“对等关税”的暂缓一度为权益市场带来了大幅反弹，但关税对美国经济的利空仍然存在，叠加美债当前遭遇流动性风险，市场依旧担忧经济以及金融市场可能出现风险，权益类保持大幅波动的态势，贵金属因其避险属性而获得利好支撑，黄金价格再度突破历史新高。展望未来，预计关税带来的不确定性以及其对市场带来的负面担忧仍将继续发酵，风险偏好的收缩也将会继续有利于贵金属价格的走强。

•国投期货表示，上周美国通胀超预期走低令交易员押注美联储六月开启降息，昨日美联储理事称在大规模关税情景下，若出现显著的经济放缓，倾向于更早和更大幅度地降息，在较小关税的情景下，降息可能会在下半年进行。特朗普关税政策的反复无常使得信用危机下黄金价值凸显。关注美元在创造三年新低后在100关键位置的争夺，金价快速上涨后暂时保持谨慎。今日关注美联储多位官员讲话。

•彭博策略分析师Mike McGlone表示，金价突破每盎司3200美元可能只是更大一轮涨势的开端，黄金价格有望朝着每盎司4000美元迈进。这一趋势的背后是传统避险资产的裂痕以及美国股市在历史高位的不稳定状态。黄金的强势反映了资本从投机性资产流出的深刻结构性转变。他指出：“相对于美国长期国债市场而言，黄金价格达到了有史以来的最高水平。”这一现象反映出债务规模过大以及关税政策调整所带来的通胀加剧。尽管黄金价格不断飙升，但美国股市却失去了动能。

•贺利氏（Heraeus）的贵金属分析师称，由于对贸易关税的担忧，金价继续上涨，而如果美联储在通胀高企的情况下被迫降息，金价可能会进一步上涨，美国反复无常的关税政策正导致金融市场和黄金价格动荡。美联储主席鲍威尔此前表示，关税的幅度高于预期，其经济影响也可能会更大，包括更高的通胀率和更缓慢的经济增长速度，这似乎将美联储置于一个艰难的境地，一方面要抑制通胀，另一方面又要支持经济增长。