黄金成“最拥挤交易”，美股遭疯狂抛售，美元贬值预期高企

2025-04-16

美国银行的一项调查显示，投资者对经济前景的看法是三十年来最消极的，但基金经理们的悲观情绪并没有完全反映在他们的资产配置中，这可能意味着美股会遭受更多损失。

在美国银行的月度调查中，82%的受访者预计全球经济将走弱，基金经理们对此极为悲观。因此，根据这项调查，打算减持美国股票的人数创下新高。

由迈克尔-哈特内特领导的策略师们在一份报告中写道，基金经理们“最大限度地看跌宏观经济，而不是最大限度地看跌市场”。他们补充说，“巅峰恐惧”尚未反映在现金分配上，目前现金分配占资产的4.8%，通常需要提高到6%。

美国贸易政策的高度不确定性和金融市场的剧烈波动令股票投资者感到不安。受访者4月份净减持美国股票的比例为36%，2月份为净增持17%。全球投资者在过去两个月中减持美股的数量创下历史新高，鉴于有创纪录数量的经理人表示他们计划继续减持美股，这一趋势很可能会持续下去。

由于担心特朗普的贸易战会损害经济增长，今年美国股市表现不佳，42%的受访者认为这个全球最大的经济体可能会出现衰退。

标普500指数已从本月的低点反弹，但年初至今的跌幅为8.1%，落后于欧洲和中国的基准指数。

美银美林的策略师们预计，4月份的低点在短期内将得以守住，并警告说，“大幅上行需要关税大幅放松、美联储大幅降息和/或经济数据的弹性”。

该调查在4月4日至10日进行，全球共有164位参与者，他们的管理资产达3860亿美元。

调查还显示出更多的紧张迹象，尤其是对美国资产的紧张。73%的人表示，他们认为“美国例外论”的主题已经达到顶峰——近几个月来，这一观点推动了市场。

49%的人表示，他们认为目前市场上最拥挤的交易是“做多黄金”，这是24个月来首次取代了对美国科技巨头的押注。

净61%的人预计未来12个月美元将贬值，为2006年5月以来最高。过去几周，美元兑大多数其他货币大幅下跌，欧元、日元和瑞士法郎均大幅上涨。