现货黄金刷新记录高位，分析师称或有几种情景可能阻止或逆转黄金的上涨趋势？

2025-4-16

黄金在2025年再次吸引了投资者的目光，在全球贸易紧张局势不断升级的背景下飙升至前所未有的高度。这种贵金属在经济不确定时期作为避险资产的持久吸引力得到了体现，价格打破了之前的记录，并吸引了大量的机构投资。

今日现货黄金价格攀升至历史新高，因贸易紧张局势扩大助力避险需求，突破了3300美元关口，并刷新历史记录。 市场分析师指出，贸易紧张局势的迅速升级为黄金估值创造了完美风暴，投资者在地缘政治裂痕中寻求稳定。

贸易冲突的催化剂作用
特朗普政府宣布对关键矿产展开正式调查，这成为黄金飙升的主要催化剂。这项调查可能引发新的关税，直接推动黄金价格飙升，显示出市场对贸易政策发展的高度敏感性。

当地时间4月15日，美国总统唐纳德·特朗普签署行政令，要求美国商务部长对美国的进口关键矿产启动调查。据白宫官网发布的说明，行政令要求美国商务部长根据1962年《贸易扩展法》的第232条款启动调查，以评估美国进口关键矿产对美国安全和韧性的影响。

这些调查可能导致新的关税，直接影响供应链和制造成本。麻省理工学院贸易政策研究员简· Doe指出，“对稀土的关税可能使电子制造成本增加9-15%，进一步促使黄金作为对抗通胀和经济动荡的对冲工具。”

仅关税讨论本身就足以推动大量资金流入避险资产，交易量达到疫情时代以来的最高水平。对关键矿产的调查标志着战略转变，针对被视为国家安全和技术发展至关重要的资源。央行政策，特别是为应对经济放缓指标而预期的鸽派转向，为黄金价格提供了额外支持。市场目前预计，美联储将在2025年剩余时间内降息两次。

其他避险资产表现如何？
尽管黄金占据头条，但白银在2025年4月也表现不俗，上涨14%，尽管仍逊色于黄金的18%涨幅。当前的黄金-白银比率扩大至85:1，一些分析师认为白银市场可能存在价值机会。

传统避险债务工具也受到强劲需求推动，据路透调查，美国10年期国债收益率将在未来3个月和6个月分别降至4.21%和4.20%（3月调查预期为4.40%和4.45%）。然而，持续的通胀担忧限制了债券相对于贵金属的吸引力，后者提供通胀保护。

专家对黄金未来的预测
主要投行对黄金的预测已向上修正，高盛将2025年黄金目标价从此前的每盎司3300美元上调至3700美元，上调幅度高达12%，也是该机构年内最激进的一次上调动作。瑞银也继续上调了金价预期，目标价在每盎司3500美元。其指出，美国国债和美元的需求下降，将促使黄金涨势延续至明年，并在更长时间内稳定在高位水平。德意志银行的目标是2026年金价达到每盎司3700美元。

尽管看涨共识占主导地位，但几种情景可能阻止或逆转黄金的上涨趋势。全面解决关键矿产的贸易协议可能显著减少避险需求，尽管鉴于资源的战略性质，分析师认为这越来越不可能。央行政策转变，特别是美联储因持续通胀而采取比预期更鹰派的立场，可能提高利率，削弱黄金的相对吸引力。然而，即使在回调情景中，黄金的3000、2950美元也提供了强劲的支撑。

（以上分析内容来自Discovery Alert 分析师 John Zadeh最新观点）