资产如何配置？黄金“压舱” 权益债券合理配置

广州日报 2025-04-18

关税风暴之下，引发全球市场剧烈震荡，贸易秩序重塑推高市场不确定性。在此背景下，投资者如何做才能安全穿越周期震荡？业内人士表示，面对市场不确定性加剧，投资高风险资产，风险跟随加剧；投资无风险资产却面临利率持续下行。因此，资产不宜过度集中于单一投资方向。

受访分析人士表示，资产均衡配置才是应对市场不确定性、追求稳健投资回报的优选方案。建议投资者根据市场的总体趋势对投资组合进行适度调整，提升资产组合的稳健性。中金公司建议超配黄金与中债，低配美股与商品，中国股票阶段性超配高股息与政策受益标的，关注科技股票超跌反弹，美债变数较大。

金价：仍存上涨行情，应合理搭配权益类、债券类资产

4月16日，伦敦金现首次站上3300美元/盎司，日内暴涨超70美元/盎司。这也是现货金价近五个交易日内第三次刷新历史纪录。不过，4月17日伦敦金现价格微跌，截至17日19时50分，跌幅为0.80%。

在当前风险偏好受压制时，黄金依然是资产配置“压舱石”，具备较强的配置价值。中银证券首席宏观分析师朱启兵认为，未来全球央行黄金储备仍有增长空间，避险需求对金价的推动短期并未结束，以伦敦现货黄金度量的黄金价格上涨的逻辑仍在。

兴证全球基金投顾团队提醒，黄金的配置应该建立在一个稳定的全球股债组合的框架内进行，同时与权益类、债券类资产进行合理搭配。

国泰基金建议，对于普通投资者来说，黄金基金ETF可能会优于现货黄金和黄金首饰。因为ETF投资流动性更好，而且价格也更贴近国际金价。

股市：看多A股港股 科技和内需仍是两大主线

4月17日，上证指数小幅上涨，成功收获“八连涨”。2025年以来，A股和港股吸引了全球投资者的目光，两者的表现在全球资本市场中更有相对优势。平安证券研究所数据显示，截至4月15日，年初以来上证指数、恒生指数、恒生科技指数的累计涨跌幅分别为-2.5%、7.0%、11.5%，同期标普500、纳斯达克指数的涨跌幅分别为-8.2%、-12.9%。

对于资本市场未来走势，渣打中国财富方案部投资策略师吴迪认为，短期来看，悬在头顶上的是关税的影响，中国资产在其影响下将展现出更强的韧性。“投资者可以短期减少风险资产，增加避险资产，来寻求对冲。”

平安证券建议，未来可重点关注两条主线：一是国产科技自主可控（新质生产力/先进制造/国防军工等）；二是受益于扩内需政策支持，估值性价比较高的消费优质资产。

债市：中债逢调整可介入 美债变数多难言抄底

4月17日，美债收益率上涨至4.2927%，作为全球资产定价之“锚”的美国10年期国债收益率在近一周时间里一度攀升至4.59%，由于债券的收益率和价格成反比，这也意味着，美债正在被抛售。与此同时，中国债市走强，价格走高带动收益率走低，4月17日，中国10年期国债收益率在1.6%附近波动。

中信建投证券宏观经济首席分析师周君芝表示，未来美债利率走势仍需考虑两大主线逻辑：未来美国通胀走向和美国债务问题。美债供给增加，叠加压不下的通胀，中期维度仍不可轻言抄底美债。

民生证券固收分析师谭逸鸣分析，于中国债市长端而言，或已然进入阶段性盘整震荡期，逢调整或可适度把握介入机会，尤其是当10年国债调整到1.7%及以上时。

文/广州日报新花城记者：林晓丽 许晓芳 赵冬芹 王楚涵