机构看金市（4月22日）：避险需求旺盛、美元资产疲软 黄金持续走强

新华财经|2025年04月22日

新华财经北京4月22日电（吴郑思） 4月22日亚洲交易时段，黄金价格继续大幅飙升。截至发稿时，国际现货金价刷新历史新高至3490美元／盎司上方，日内涨约2%；纽约期金则率先触及3500美元/盎司关口；沪金期货主力合约刷新历史高点至830元／克上方，日涨幅超4%。以下是部分机构观点：

正信期货：避险情绪引发黄金泡沫 谨防高位调整风险

国贸期货：黄金中长期仍有配置价值，仍以逢低做多对待

银河期货：黄金或仍是易涨难跌

Kahn Estate Jewelers：在动荡的市场中，金价可能不会再回每盎司3000美元下方

KCM Trade：不确定性支撑黄金 即便回调也会快速吸引买家

机构具体分析如下：

正信期货研报观点认为，4月以来，美国所谓“对等关税”政策出炉，超预期的关税比例引发金融市场对全球经济衰退的担忧，风险资产价格全面下挫，避险的强劲需求驱动黄金价格加速刷新历史新高。但是，当前关税政策最恐慌的时候显然已经过去，给实体经济造成的实质影响正在发生，直至关税政策的不确定性落地或中美关系出现转机，在此之前，风险资产价格走势总体预计易跌难涨，贵金属则易涨难跌。未来避险属性有望逐步降温，黄金利多边际减弱，加短期累计涨幅过大，谨防急涨后高位调整风险。中期来看，贵金属的利多逻辑仍在演绎，综合判断贵金属中长期仍将上涨，尤其是白银空间更大，黄金有一定高估的风险。

国贸期货观点认为，近期美国总统特朗普持续施压美联储，挑战美联储政治独立性，再度推升市场避险情绪，并进一步削弱美元信用，美元指数大幅走弱跌破98关口，创三年新低，提振贵金属价格再度强劲上涨。总体而言，在关税政策不确定性持续的背景下，黄金仍是最佳的避险资产和对冲美元资产信用，因此金价料延续偏强运行。白银方面，趋势跟随黄金上涨，但在经济衰退风险和其自身实物需求边际放缓之际，工业品属性使得白银反弹空间相对受限。中长期来看，在全球关税贸易战背景下，经济衰退风险增加，美联储6月仍有较大概率降息，叠加全球地缘政治不确定高企，避险需求持续；以及关税政策将进一步削弱美元信用，全球央行继续购金延续，黄金中长期仍有配置价值，建议仍以逢低做多对待。

银河期货观点认为，美日间的贸易谈判暂未有明显进展，贸易战给市场带来的不确定性仍然高企，市场情绪持续悲观，美元下跌至2022年4月以来的新低。另外，特朗普在社交媒体上有关言论也为近期备受瞩目的黄金走势再添一把火，也推动黄金上破前高。总得来说，中短期内预计大国间关于贸易政策的博弈会不断反复，兼具良好避险属性和货币属性的黄金在这种背景下或仍是易涨难跌，白银相对黄金疲软，但仍有望受到黄金的托举而偏强震荡。

Kahn Estate Jewelers的总裁Tobina Kahn表示，在本月金价第三次出现单日100美元的上涨时，消费者有意愿从大幅上涨的金价中获利。虽然金价短期可能会出现波动，但在可预见的未来，黄金的销量将保持高位，且即使在动荡的市场中，“也不会看到金价再次跌破每盎司3000美元。”Kahn补充说，即使特朗普能够达成贸易协议并解决关税问题，全球贸易战也对经济造成了重大伤害。此外，她还表示，预计美联储将降低利率以支持经济活动，而随着机会成本下降，黄金将更具吸引力。

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，由于对关税的担忧和特朗普与鲍威尔之间的紧张关系，投资者一直对美国资产敬而远之，这是导致黄金从美元的困境中获利的主要原因。Waterer进一步称，鉴于本月迄今为止的快速上涨，金价仍有回调的可能。但鉴于经济的高度不确定性仍是市场的主流主题，有理由相信，一旦金价回落，买家将热衷于买入黄金。