迈科期货：避险情绪发酵，贵金属价格上行

2025/4/22

一、财经要闻

　　1.美国三大股指全线收跌，道指跌2.48%报38170.41点，标普500指数跌2.36%报5158.2点，纳指跌2.55%报15870.9点。

　　2.纽约尾盘，美元指数跌0.88%报98.35，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨1.04%报1.1513，英镑兑美元涨0.64%报1.3380，澳元兑美元涨0.66%报0.6417，美元兑日元跌0.94%报140.85，美元兑瑞郎跌0.93%报0.8090，离岸人民币对美元涨109个基点报7.2928。

　　3.美国3月谘商会领先指标环比降0.7%，为2023年10月以来最大降幅，预期降0.5%，前值从降0.3%修正为升0.2%；同步指标环比升0.1%，前值升0.3%；滞后指标环比降0.1%，前值升0.4%。

　　4.美国务院改组草案被曝光，特朗普政府可能大规模收缩美国在非洲活动，关闭大批使领馆，仅保留少数事务，包括获取非洲的“关键自然资源”。

　　5.美国商务部下属的国际贸易署统计数据显示，3月赴美外国游客数量较去年同期下降近12%，降幅较2月的2%大幅扩大。

　　6.韩国和美国将于4月24日举行贸易谈判。

　　7.印度计划在秋季前完成与美国的首阶段贸易协议。印度正考虑对其价值418亿美元的美国进口商品中半数以上削减关税，两国2024年双边贸易额达1290亿美元。

　　8.商务部回应“美国以关税手段胁迫其他国家限制对华经贸合作事”称，中方尊重各方通过平等磋商解决其与美方的经贸分歧。中方坚决反对任何一方以牺牲中方利益为代价达成交易。如果出现这种情况，中方绝不接受，将坚决对等地采取反制措施。

　　9.中国4月LPR出炉，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续6个月维持不变。业内人士表示，虽然近来多家银行密集下调存款利率，为LPR下行创造了一定空间，但鉴于当前LPR的定价“锚”仍维持稳定，且息差及汇率等内外部影响因素仍存，LPR持稳也符合预期。往后看，二季度政策降息有望落地，届时将带动LPR下行。

　　10.最新公布的普通型人身保险产品预定利率研究值为2.13%，低于当前预定利率37个基点，这也是差值首次超过25个基点。业内人士就此预测，如果7月的研究值也低于2.25%，那就意味着预定利率达到了调整的条件。考虑有两个月切换产品的宽限期，最快今年9月份，2.5%预定利率的产品恐将面临新一轮下调。

　　二、基本面分析及结论

　　昨日晚间美股和美债再度大幅走低，美股三大股指跌幅均超过2%，美元指数则延续下行，在100下方运行。股债汇均跌的局面，显示在贸易争端背景下，市场对美元和美债利率的信用问题产生担忧，资产配置思路正在逐步转变。贵金属黄金价格受益于避险情绪的持续升温，以及资金配置的关注度提升，导致4月中旬以来持续走高。另外市场担忧美联储主席鲍威尔被下台，从而导致美联储失去独立性后，被美国政府裹挟后走向宽松。总体而言，短线处于情绪发酵阶段，有利于贵金属价格。但风险在于如果美国继续股债汇均下行，可能导致再度流动性风险下，拖累贵金属黄金价格，类似清明节前后的情况。

　　结论：短线偏多，但随着价格走高，仍注意波动风险。沪金主力合约关注780短线支撑，沪银主力合约8000短线支撑。