国信期货：贵金属走势分化 期金震荡收涨

2025/4/29

  周一晚间，贵金属呈现分化走势，COMEX黄金主力合约上涨 1.49%，报3347.70美元/盎司，沪金主力合约同步上涨1.57%，报793.68元/克；COMEX白银下跌0.7美分，报33.321美元/盎司，沪银主力合约上涨0.48%，报8244元/千克。

  周一晚间，特朗普政府维持强硬关税立场，但美印或于本周达成首笔贸易协议，叠加德国施压取消关税，政策博弈加剧市场波动；俄乌局势现短期缓和信号，然印巴冲突升级及巴基斯坦爆炸事件扰动区域风险溢价。此外，中国一季度黄金消费量同比下滑5.96%，但黄金ETF持仓逆势增长23.47吨，凸显投资需求与实物消费分化，或暗示金价高位下结构性支撑仍存。

  展望后市，黄金或维持多头趋势持仓，建议把握回调布局机会，优先关注美元走弱与避险溢价共振驱动；白银聚焦工业需求边际改善与金银比修复，把握结构性补涨机会。美联储政策预期修正、美印协议推进不及预期及地缘风险消退可能引发贵金属高位回撤，需警惕政策博弈与流动性冲击共振下的波动率跳升风险。