瑞达期货：贵金属逢低布局思路对待

2025/4/29

隔夜国内方面，沪金主力合约涨1.57%报793.68元/克；沪银主力合约涨0.48%报8244元/千克。

外盘方面，COMEX黄金期货涨1.71%报3354.80美元/盎司，COMEX白银期货涨0.20%报33.40美元/盎司。此前美联储政策独立性担忧的缓解及中美贸易缓和预期逐渐被市场消化，投资者将重点关注中美关税谈判的实际进展以及本周即将公布的重磅经济数据。宏观数据方面，美国4月达拉斯联储商业活动指数录得-35.8，大幅低于预期值-14.1，显示该地区制造业景气度进一步恶化，其中生产指数小幅下降0.9点至5.1，而受通胀预期影响的新订单指数大幅下挫19.9点至-20.0，需求端压力显著加剧。

关税方面，尽管特朗普表示与中国的贸易谈判有所进展，但中方否认正在进行贸易谈判的说法，表示当前并未与美国展开任何贸易谈判，后续谈判进程或重重受阻。美联储青睐的个人消费支出（PCE）数据将于本周公布，当前市场预期PCE同比增速约为2.2%，环比0.1%，若PCE符合市场预期，美联储于2025年中期降息的可能性或将大幅抬升。特朗普在关税政策上的预期反复或仍对美元构成结构性压制，叠加日益抬升的美联储降息预期，黄金中长期看多逻辑依然稳固，但短线市场情绪边际回暖或导致金价上行受阻，CFTC黄金净多头头寸削减至14个月以来的最低，预示黄金经过前期大幅上涨后仍存在一定的回调需求。中国黄金协会公布的数据显示国内黄金ETF投资需求迅速增长，整体交投情绪维持积极走势。白银方面则受经济衰退预期降温所提振，加之持续偏紧的供需格局以及处于历史高位的金银比价，凸显白银投资性价比。

操作上建议，仍以逢低布局思路对待。