机构评4月非农：关税暂未造成实质打击，大面积裁员还有很长准备时间

2025-05-02

周五（5月2日），美国劳工统计局发布的数据显示，美国4月季调后非农就业人口增加17.7万人，高于预期的13万，4月失业率持稳于4.2%，符合市场预期。

2月份非农新增就业人数从11.7万人修正至10.2万人；3月份非农新增就业人数从22.8万人修正至18.5万人。修正后，2月和3月新增就业人数合计较修正前低5.8万人。

4月份失业率保持在4.2%不变，自2024年5月以来失业率一直保持在4.0%至4.2%的狭窄区间。失业总人数为720万，环比变化不大。劳动力市场稳步降温，这表明企业在面临关税和金融市场动荡的高度不确定性时候并没有显著改变他们的招聘计划。大多数经济学家预计，惩罚性征税的影响将在未来几个月内显现。

4月份的就业增长基础广泛，其中医疗保健、运输和仓储行业的就业增长居前。制造业就业人数减少，因为该行业的产出出现了自2020年以来的最大收缩。联邦政府的就业岗位连续第三个月减少。就业参与率在4月份上升至62.6%。25至54岁的人（也称为黄金年龄工人）的失业率升至7个月来的最高水平。经济学家普遍预计，随着经济不确定性导致扩张计划停止，未来几个月裁员人数将增加。

强于预期的美国就业数据显示，关税不确定性尚未对美国就业市场造成实质性打击。

数据公布后，交易员削减美联储降息押注，预计今年美联储降息次数接近四次。预计今年整体降息幅度约为85个基点，而报告发布前的预期为90个基点左右。

数据公布后，黄金1分钟跌约9美元，现报3255美元/盎司，日内涨幅0.56%。美元指数显得犹豫不决，现报99.8255，日内跌幅0.35%。欧元回吐涨幅，上涨0.12%，报1.1308。两年期美国国债收益率上升了7个基点，达到3.77%。欧元区国债收益率继续上升，德国10年期国债收益率上涨5个基点，至2.49%。

机构观点

荷兰国际集团金融市场经济学家JamesKnightley表示，看到裁员大面积发生还有很长的准备时间，但我们将不得不为大幅疲软的就业人数做好准备，并面临招聘大幅放缓的威胁。

斯巴达资本：就业增长趋势保持积极，表明就业市场目前依然稳定；3月数据的下修使得这份报告显得更为强劲；时薪增长积极，这为美联储提供了更多时间来评估关税对通胀的影响；参与率的上升可能并不显著，可能是因为总失业率仍维持在4.2%；总体而言，这份报告强于预期，表明经济尚未陷入衰退；这份报告支持美联储在下周的会议上保持政策路径不变，美联储可能会继续维持利率不变；因此，6月会议再次成为关注焦点。

财经网站Forexlive评非农：市场认为非农数据强劲对美元来说是个好消息，我可以支持这一点。

SIMCORP分析师评4月非农：就业数据表现出色，表明经济依然强劲；尽管人们一直担心滞胀，但数据表明我们可能在不引发通胀的情况下继续增长；目前强劲的经济状况可能不会改变任何对利率调整的预期，至少目前是这样；随着关税影响逐渐在经济中显现，就业数据可能会下降，但目前尚未看到这种影响。

雅虎财经评4月非农：称“劳动力市场在‘解放日’关税公告后仍具韧性”，强调非农数据好于预期，可能支持美元和美股。

NORTHLIGHT资产管理首席投资官：美国就业市场已达到稳定状态，除非劳动力供需状况发生重大变化，否则就业市场将继续保持稳定；贸易紧张局势再度升级可能是就业市场面临的主要下行风险；就业市场的持续稳定可能会进一步强化美联储维持利率不变的立场，因为这是他们认为需要一些时间才能降息的原因。