一德期货：假期中外盘金银强弱分化

2025/5/6

假期中外盘金银强弱分化，Comex金银比价开始回升。美债、原油、VIX下跌，美元、美股收涨。

消息面上，美国财长贝森特表示，关税、减税和放松监管议程将共同推动对美国经济的长期投资，并补充说美国金融市场具有“抗脆弱性”，将经受住任何短期动荡的考验。美方多渠道主动接触中方希望就关税谈判，但中方主要关切在于带有霸凌性质的关税政策能否得到纠正。重要的经济数据方面，美国4月ISM非制造业PMI51.6，预期50.2，除企业活动指数外，其余分项均明显走高；此前公布的4月ISM制造业PMI48.7，亦略超预期。美国4月新增非农就业17.7万人，预期13万人；4月平均每小时工资年率3.77%，预期3.9%；4月失业率4.2%，预期4.2%。美国3月PCE物价指数年率2.29%，预期2.2%；美国3月核心PCE物价指数年率2.65%，预期2.6%，其中月率仅为0.03%，为近5年以来最低。假期中名义利率回升幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率震荡走高对黄金压力增强。短端美德利差走阔对美元支撑增强。

资金面上，假期中金银配置资金流出为主，前者连续2日减持，截至5月5日，SPDR持仓939.39吨（较29日-4.87吨），iShares持仓13958.73吨（较29日-171.26吨）。假期中金银投机资金同时流出，其中后者连续4日减持，CME公布5月2日数据，纽期金总持仓44.81万手（-13541手）；纽期银总持仓13.65万手（较29日-16164手）。风险情绪持续缓和，领先指标金矿指数短期现企稳态势。

技术上，纽期金、银总体维持高位震荡，黄金日线调整迟迟未能成型。

策略上，配置交易入场后持仓为主；投机交易观望为主，空仓者建议等待黄金完成日线级别调整后的买入机会。