金价维持高位高波动 上涨基调未变调整空间有限

新华财经北京5月6日电（吴郑思）在连续两周高位回调之后，本周伊始，国际金价再度拉升，大有重启上涨之势。

基本面上来看，虽然前两周伴随着市场对贸易紧张局势担忧的缓解，避险情绪的回落加速了黄金在历史高位的获利了结，且美国好于预期的4月“非农”和关税影响下可能反弹的通胀，令美联储在货币政策选择上面临两难。但本轮金价近300美元的回调，并不足以动摇黄金的上涨基础。

黄金的货币属性，使其成为对冲美元信用的首选工具。世界黄金协会在最新披露的今年一季度黄金需求趋势报告中指出，美国关税阴影、地缘政治的不确定性、股市波动、美元走软等多重因素推动了金价的上涨。伴随着贸易局势紧张、投资者对利率下行的预期等，预计二季度全球黄金投资需求或将继续强劲。

北京黄金经济发展研究中心研究员也在月报中表示，随着美国关税政策缓和预期的增加，避险情绪有所减弱，金价整体陷入宽幅震荡的调整格局之中。同时，虽然美国总统特朗普多次施压美联储降息，但在即将召开的5月议息会议上，美联储仍有较大概率维持利率不变。不过，美联储议息会议以后对降息的指引将左右黄金市场波动。而长期来看，美联储降息、央行购金依然是金价强势上涨的重要支撑因素。

印度储备银行（RBI）周一发布的半年期外汇储备报告显示，截至2025年3月底，黄金在印度外汇储备中的占比已升至11.70%，这一比例相比2021年3月底的5.87%实现了翻倍。

此外从盘面上看，金价在4月份冲高回落之后，基本形成了一个从3200美元到3500美元的宽幅区间。考虑到金价仍保持着年内超过20%的累计涨幅，且二季度伴随着5月份美国部分经济数据将逐步显现出关税政策对美国经济的影响，金价短期高位高波动的概率也在加大。但在避险和去美元化基调不变的背景下，黄金继续寻求向上突破或只是时间问题。

北京黄金经济发展研究中心就表示，虽然美联储5月继续按兵不动的概率较大，但是，6、7月降息预期逐渐增强，对金价将形成支撑。综合分析，金价在5月整体维持调整格局的概率较大，但向下幅度相对有限，大幅波动或有望逐渐逐渐收窄，预期月内将保持在3150-3450美元区间内运行，3400美元及上方将是主要压力区域，而3200美元及下方或将存在阶段做多机会。