英国央行降息至4.25%：“特朗普冲击波“撕裂共识，九人委员会现三派立场

 2025-05-08

英国央行将利率下调25个基点至4.25%，因唐纳德·特朗普的全球贸易战拖累英国经济增长。这一决策导致高级官员分成三派，且决议在美国总统暗示即将达成降低英国出口关税协议前就已作出。

货币政策委员会九名成员中，五人支持降息25个基点，两人主张更大幅度的50个基点降息，另有两人投票维持利率不变。鉴于特朗普全面关税引发的全球经济波动，委员会维持"渐进审慎"的宽松政策指引。

"通胀压力持续缓解使我们得以再次降息，"行长安德鲁·贝利在政策声明中表示，"过去几周凸显了全球经济的不可预测性，这正是我们需要坚持渐进审慎方针的原因。"

利率决议通常在公布前一天进行表决。周三会议结束数小时后，特朗普称美国即将公布与某大国的贸易协议，后据报涉及英国。但英国央行明确表示，美国关税对开放型英国经济的全球冲击仍是主要威胁。据估算，成本上升和不确定性加剧将在三年内使英国产出降低0.3个百分点，并在两年内使通胀下降0.2个百分点。

自英国央行3月议息会议以来，特朗普已实施10%的全球商品关税、25%的汽车及钢铝关税，并对中国商品征收145%的实质性禁运关税。中国则以125%的关税反击。英国央行的预测基于这些政策持续的前提。

委员会的三派分歧凸显了美国贸易政策造成的混乱。外部成员丁格拉和泰勒主张大幅降息50个基点，认为"能源与贸易政策的全球动向可能对经济增长和出口价格构成下行风险"。而首席经济学家皮尔与外部成员曼恩倾向维持利率，指出3月以来金融条件宽松已使市场借贷成本下降40个基点，且更担忧英国供给侧结构性问题导致通胀粘性。

此次降息前一日，美联储将利率维持在4.25%-4.5%区间。屡遭特朗普抨击的主席鲍威尔强调，在贸易政策方向明朗前不会仓促宽松。英国央行货币政策报告的市场预测隐含今年还将降息三次至3.5%，预计通胀将在2027年一季度达到2%目标。受能源价格下跌影响，通胀峰值预期从3.7%下调至今年三季度的3.5%。

英国央行表示即使降息后，货币政策仍抑制增长与通胀。虽然增长风险"略偏下行"，但通胀风险仍"双向存在"，因此委员会将"对高度不确定性保持敏感"。央行还构建两种情景辅助决策：混乱贸易政策推高不确定性抑制活动和通胀;供应链冲击导致增长疲软但通胀高企。

英国央行将今年增长预期从0.7%上调至1%，但下调明年预期至1.25%(原1.5%)，2027年展望不变。对一季度0.6%的异常增速持谨慎态度，主因企业为避税提前出货的"偶发因素"，实际增长率估计"接近零"。

该国央行未更新雇主国民保险附加费增加260亿英镑对就业、价格和利润率影响的评估，预计今明两年失业率微升至5%(原4.75%)，薪资增速将持续放缓至年底的3.75%，基本匹配2%的通胀目标。