瑞郎涨势太猛！经济学家预计瑞士央行或于6月重返“零利率”时代

智通财经  2025-05-12

瑞士央行将于6月19日举行下一次政策会议。根据一项调查，大约三分之二的受访经济学家预计，瑞士央行将在下个月将基准利率下调25个基点至0%。这将使瑞士的基准利率回到2022年9月的水平，当时长达七年的“零利率”时代刚刚结束。

在美国总统特朗普于上月在所谓的“解放日”宣布大规模加征对等关税后，在资金撤离美国资产并涌入瑞士法律以寻求避险的背景下，瑞士法郎兑美元汇率触及10年高点，瑞士法郎兑欧元汇率也接近同一段时期内的最高水平。

瑞士央行正逐步走向零利率，以竭力阻止资金流入瑞士法郎，原因在于瑞士法郎走强可能会压低瑞士国内通胀水平、并损害出口，这将不利于瑞士的经济增长。数据显示，瑞士4月消费者价格指数(CPI)环比增长为0%，低于市场预期的0.2%。

瑞士央行行长Martin Schlegel上周表示，瑞士法郎的升值态势已十分显著，如果需要维持物价稳定，政策制定者随时准备对外汇市场进行干预。他重申，如果有必要，政策制定者不会逃避负利率，尽管这会给金融体系带来痛苦。

值得一提的是，瑞士法郎的走强让瑞士央行陷入了困境，让政策制定者不得不在令人头疼的负利率政策和对外汇市场进行干预之间做出选择。瑞士央行干预外汇市场可能会引起美国的不满。在特朗普的首个总统任期内，美国曾将瑞士列为汇率操纵国。

在20位预测者中，只有Pantheon Macroeconomics的经济学家Melanie Debono认为，瑞士央行最早会在6月就降息50个基点，将基准利率下调至-0.25%。高盛、野村证券和标普全球市场则预计瑞士的基准利率将在9月降至-0.25%。不过，多数受访者认为，瑞士央行的降息周期将在6月结束。

此外，受访经济学家对瑞士2025年的平均通胀率预测为0.4%，与瑞士央行最近的预测相符，这可能会让政策制定者们感到些许安慰。经济学家也不认为瑞士经济增长会明显放缓，基本维持此前的预测，预计今年将增长1.1%，2026年和2027年将分别增长1.4%和1.6%。