华安期货：黄金短期或将进入震荡行情

 2025-05-12

核心逻辑：

1.美国公布4月非农就业数据和初请失业金人数，数据显示美国劳动力市场虽有所降温但韧性仍存，数据公布后市场降低对美国经济快速衰退的担忧，市场投资者整体的信心得以提振，风险偏好回升，恐慌VIX指数大幅回落。目前根据CME FedWatch显示，5月和6月份维持利率水平不变，年内降息次数减少至3次。

2.秩序崩解、利率下行与货币贬值大周期：当前处于货币秩序、地缘政治秩序瓦解的过程，叠加关税贸易战开启一轮新的衰退预期，或将采用降息、货币贬值等方式对冲关税所带来的出口成本上升，支撑零息资产黄金价格。

3.黄金VIX指数最高峰时高达38%，存在降波需求，黄金高位回落迎来阶段性调整。后续黄金价格或将继续锚定政治局势的不确定性，若特朗普行为持续缓和，黄金短期或将进入震荡行情。

市场展望：宽幅震荡。