迈科期货：贵金属反复震荡略有走低

2025/5/12

一、财经要闻

　　1.中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定相关细节，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明。

　　2.当地时间周五，美国总统特朗普表示，他将“始终”对贸易伙伴征收至少10%的关税，有些关税会远高于这个水平。不过，他又补充称“不排除例外情况”。这一表态凸显出当前美国在多个贸易谈判中的立场仍不明晰。

　　3.美国商务部长卢特尼克警告称，美国跟日本、韩国的关税谈判要花大量时间，协议不会很快达成。他表示，特朗普10%的基线关税仍然是“底线”，但许多国家除非积极开放经济，否则将面临更高关税。

　　4.日本首相石破茂欲在7月参议院选举前后与美国达成贸易协议，石破茂计划在7月9日左右访美，届时为期90天的对等关税暂停期将结束。就美国对部分英国汽车加征关税降至10%，石破茂表示，虽然这是一种模式，但日本寻求撤销加征汽车关税，并非降到这一百分比即可。

　　5.美国白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗称，美国对欧盟存在巨大的贸易逆差，“因此欧盟在与特朗普政府谈判关税的伙伴名单中位于非常高的位置”。纳瓦罗重申，欧盟增值税是一个大问题。

　　6.英国即将与特朗普达成协议，免除其价值400亿英镑的航空航天部门的美国关税。英国商务大臣乔纳森·雷诺兹本周末证实，该协议还将“明确保证航空航天领域享受零关税”。他还为增加英国制造汽车的配额敞开了大门，这些汽车可以享受较低的10%的美国进口税。

　　7.知情人士表示，印度已提出将与美国的关税差距从近13%降至4%以下。在谈判中的第一阶段协议下，将60%税目的关税降至零。作为交换，印度提议放宽对美国部分高价值出口产品的出口管制，包括飞机零部件、豪华汽车和医疗设备。

　　8.纽约联储主席威廉姆斯表示，美国贸易政策正在增加经济下行风险，高不确定性下维持通胀预期稳定至为关键。美联储巴尔金指出，并非所有企业都能通过涨价消化关税成本。美联储博斯蒂克称，在不确定性增加之际调整利率并非审慎之举。

　　9.一位美国联邦法官裁定，特朗普政府不得根据今年2月发布的一项行政命令，继续推进对多个联邦机构的大规模裁员或重大重组计划。该临时限制令有效期为两周。法官还裁定，暂停“政府效率部”依据该行政命令及相关指令所作出的裁员或项目削减决定。

　　10.俄罗斯总统普京提议俄乌双方于5月15日在土耳其伊斯坦布尔重启直接谈判后，美国总统特朗普在社交媒体上发帖称，他将继续与俄罗斯和乌克兰开展工作，以结束俄乌冲突。泽连斯基表示，希望俄罗斯从5月12日开始实施停火，乌克兰愿意进行谈判。

　　11.欧洲央行管委武伊契奇称，到2025年底通胀将达到2%的目标，欧洲央行的行动将取决于通胀的发展情况。他强调，贸易紧张局势通常会对经济增长产生负面影响，但在某些情况下可能会降低通胀率。

　　欧洲央行管委Olli Rehn表示，若最新预测确认通胀放缓及经济增长动能减弱的前景，欧洲央行应在下月降息。他指出，美国关税为政策制定者带来“前所未有的不确定性”。

　　二、基本面分析及结论

　　周末市场消息主要集中在中美谈判和印巴冲突。关税方面，中美达成重要共识，取得实质性进展，于5月12日发布会谈达成的联合声明。自4月下旬以来，关税风险处于持续缓和的状态，此前美英达成协议，但与日本和欧盟的谈判仍不顺利。周末中美关税风险缓和，这导致担忧情绪处于会有反复，但总体略有降温的状态。地缘政治风险方面，5月7日印巴冲突恶化以来，周末仍处于冲突持续状态，期间一度传出有停火意愿，但消息不明确，目前仍然认为是局部风险，预计难以对贵金属价格形成持续的利多，后续继续观察。总体而言，避险情绪略有降温，贵金属价格短线反复震荡略有承压。

　　结论：短线反复震荡。沪金主力合约关注780-805短线震荡区间，沪银主力合约8230-8280附近转为短线压力。