瑞达期货：短期内金银比有望回落

2025/5/13

隔夜，沪金主力2508合约跌2.52%报760.70元/克；沪银主力2508合约跌0.74%报8145元/千克；国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌3.06%报3241.80美元/盎司，COMEX白银期货跌0.36%报32.80美元/盎司。

地缘方面，印度和巴基斯坦一致达成停火协议，黄金避险属性边际减弱。关税方面，中美谈判取得实质性进展，双方就“建立贸易磋商机制”达成共识，中美联合声明表明美国将24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税，美对中的关税税率由145%降至30%，中对美的关税税率降至10%。市场风险偏好进一步回暖，美元和美债收益率大幅抬升，对金价造成施压。

展望后市，中美贸易首轮谈判即收获实质性进展，关税税率下调幅度大幅超出市场预期，阶段性压制避险需求，短期内黄金回调需求较大，但从中长期来看，美国“抢出口”效应消退后，二季度GDP增速可能进一步放缓，经济转弱信号将重燃宽松预期；其次，现有关税政策对通胀的传导具有一定滞后性，下半年美国通胀或再度抬头，提振黄金的抗通胀属性。白银方面，受中美贸易格局缓和预期提振，全球经济下行预期转弱，白银的工业和商品属性的提振支撑银价，短期内金银比有望回落。

操作上建议，暂时观望为主，沪金2508合约关注区间：730-780元/克；沪银2508合约关注区间：8000-8400元/千克。