机构看金市（5月13日）：金价大跌后小幅企稳 短期或继续承压盘整

新华财经|2025年05月13日

新华财经北京5月13日电（吴郑思）市场风险偏好改善引发隔夜黄金市场遭遇抛售，金价大幅跳水。但周二（5月13日）亚洲时段，在市场逢低买盘推动下，金价在3210美元一线小幅企稳回升。以下是部分机构观点：

五矿期货：黄金维持短空长多思路

方正中期期货：黄金短期配置吸引力下降 中长期上涨逻辑未动摇

宁证期货：贵金属短期驱动因素不明，中期宽幅震荡偏空

WisdomTree：地缘政治和货币政策不确定性支持下金价再创新纪录只是时间问题

花旗研究：随着关税磋商的进行，金价预计盘整

机构具体分析如下：

五矿期货最新研报观点认为，当前对于贵金属，尤其是黄金的价格仍应当维持短空长多的思路，短期来看金价并未出现企稳迹象，但其中期的上涨逻辑愈发明晰。具体来看，无论是从海外经济贸易还是地缘政治冲突的角度来看，风险短期均有所释放，对黄金形成利空，预计金价仍具备回调空间。但从中期逻辑来看，黄金价格在中期与美国财政赤字水平呈现正相关关系。美国财政赤字的扩大将会驱动黄金价格短线回调后在中期仍维持上涨态势，而白银价格将在美联储宽松预期集中释放之时出现偏强势表现。

方正中期期货最新策略报告称，印巴和俄乌冲突阶段性缓解，中美关税谈判取得突破性进展，市场避险需求下降，风险资产走高，商品集体反弹，利空黄金但利多白银。中国央行4月仅增加7万盎司（约2.18吨），为过去6个月内买入数量最少的月份。央行购金步伐的放缓或意味着黄金当前多配的性价比下降。国内一系列刺激政策发布，市场风险偏好回升，权益资产反弹，黄金短期配置吸引力下降。美联储对降息持谨慎态度，虽然利率期货市场仍预期6月超八成概率降息，但贵金属市场对降息预期下降。中长期黄金上涨逻辑并未动摇，黄金供给面临较强的刚性约束。但由于黄金前期涨幅过大过快，叠加买盘阶段性转弱，短期再创新高可能性较小。

宁证期货最新研报观点认为，美联储5月议息会议落下帷幕，随着鲍威尔上调美国通胀预期和下调美国经济增长预期，市场对美联储进一步降息的预期有所减弱。中美之间关税谈判取得一定进展，避险情绪有所减弱。贵金短期驱动因素不明朗，中期宽幅震荡略偏空思路为宜。

投资机构WisdomTree欧洲大宗商品与宏观经济研究主管在接受媒体采访时表示，随着全球金融市场继续面临重大的地缘政治和经济不确定性，即使贸易争端最终得到解决，贵金属仍将保持吸引力。他认为，经济面临的下一个主要风险是美国的货币政策和美联储的独立性。他补充说，如果投资者开始质疑美联储的独立性，那么随着特朗普开始寻找鲍威尔的继任者，黄金可能会表现良好。因此，在他看来，尽管黄金交易价格继续大幅低于上个月每盎司3500美元的历史高点，但预计黄金将找到新的支撑，金价创下新纪录只是时间问题。

花旗研究（Citi Research）在最新报告中，将未来三个月的黄金价格目标从每盎司3500美元下调至3150美元，并称随着关税磋商的进行，金价预计盘整。该机构分析师具体解释称，由于关税担忧之前推动金价显著走高，随着关税谈判取得进展，预计金价可能继续盘整，短期内金价可能在3000至3300美元区间内整理。同时，另外，金价创新高及消费信心减弱，也可能使得今年二季度黄金需求明显下降。但花旗也表示，黄金ETF的资金流入将继续走高，因为美国劳动力市场疲软推升家庭预防性储蓄，而这往往与黄金ETF需求增加相关。此外，由于中国和中国以外地区的需求强劲，4月份黄金现货可能出现极为罕见的短缺，这意味着金价要上涨才能让持有者卖出。