金饰企业聚焦创意研发 布局国潮新品

中国证券报|2025年05月16日

黄金短期或呈现偏震荡格局，从中长期来看，支撑黄金走高的底层逻辑犹在。在此背景下，不少金饰企业持续进行创意研发并积极推动产品上市。

近期，国际金价有所回落。中国证券报记者近日实地调研上海地区黄金消费市场发现，多家品牌金店黄金饰品每克报价下调至千元以下。例如，5月15日，周大福足金（饰品、工艺类）报价为976元／克，投资黄金类报价为860元／克；潮宏基足金饰品报价为976元／克；周生生足金饰品报价为975元／克。

业内人士表示，近期黄金价格呈回调走势，市场避险情绪降温是价格调整的主要原因。黄金短期或呈现偏震荡格局，从中长期来看，支撑黄金走高的底层逻辑犹在。在此背景下，不少金饰企业持续进行创意研发并积极推动产品上市。

黄金价格回落

“最近金价有所下跌，不少顾客前来询问，上午就有一位之前认识的顾客下单了。今天的足金饰品报价是975元／克，部分镯子、吊坠等商品每克优惠40元至60元不等。”一家位于上海闵行区的周生生门店销售人员告诉记者。

“这几天金价调整了一些，而且临近‘520’我们的优惠力度也挺大的，今天每克优惠60元，优惠后的报价是916元／克。”杨浦区某金店销售人员向记者表示。

近期，国际金价有所回落。Wind数据显示，COMEX黄金期货5月14日收报3180.70美元／盎司，相较5月9日的3329.10美元／盎司，下降约4.46%。受国际金价回调影响，多家品牌金店报价短期内有所下跌。

长江期货表示，近期黄金价格呈回调走势，中美关税下调程度超预期导致市场避险情绪降温是价格调整的主要原因。

“5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，贸易谈判进展超市场预期。短期看，多重因素或促使风险偏好继续改善，为黄金带来高位回调压力。若充分考虑避险溢价的出清空间，我们提示COMEX金价可能回落至3000美元／盎司下方。”中金公司分析称。

同时，亦有机构认为，从长线来看，黄金价格仍将获得支撑。瑞达期货表示，美联储或将于2025年下半年降息以缓解届时的增长压力，中长期的降息预期对于金价来讲属于利多因素，中长期黄金看涨逻辑部分维持稳固。

国泰海通证券分析称，黄金短期或呈现偏震荡格局，但中长期来看，支撑黄金继续走高的逻辑依旧较为清晰。具体来看，首先，美国未来滞胀概率大幅增加；其次，贸易多极化或将重塑全球外储结构，边际降低对美元的需求，或将引发对现货黄金的挤兑，对黄金形成较强支撑；再者，考虑到当前强劲的央行需求、全球利率下行和地缘政治不确定性等，支撑黄金中长期走势。

国潮热度持续升温

与此同时，记者在走访多家品牌金店时发现，随着国风国潮的持续升温及广泛普及，消费者对产品价值和文化属性的关注度不断提升，不少品牌金店持续进行创意研发并积极推动产品上市。

“古法黄金首饰有着独特的设计和精美的雕刻，比较吸引消费者。”一家位于上海浦东新区的六福珠宝门店工作人员告诉记者。据了解，今年1月，六福珠宝重磅发布“福满传家－敦丽金煌”新品系列，进一步扩大国潮产品系列矩阵。据介绍，本次发布的“敦丽金煌”系列，即以敦煌文化作为背景，色彩华美，别具异域风情。

近年来，古法黄金市场规模快速增长。据沙利文数据，我国古法黄金珠宝市场规模由2018年的130亿元大幅增长至2023年的1573亿元，复合年均增长率为64.6%。

“消费者对工艺精湛、设计独特的黄金产品需求依然强劲。”周大福在日前发布的2025年一季度主要经营数据公告中称，一季度，公司产品优化措施取得积极成效，带动定价产品展现强劲的增长势头。在黄金首饰及产品类别中，定价产品的零售值占比由去年同期的9.4%迅速上升至一季度的25.6%，超出管理层预期，进一步支持集团毛利率的韧性。

“去年金价急涨，对终端金饰的消费造成明显干扰，尤其是对中高克重的金饰冲击明显。在此背景下，终端客群的消费倾向和偏好也发生一些转变，这让我们看到一些积极机会。”周大生在5月13日披露的投资者关系活动记录表中表示，“去年我们部署了三大战役，目前处于公司市场反击战的阶段，我们会通过高质量布局品牌矩阵、自营体系全面发力、产品结构深度调整等策略，抢占市场份额，提升公司业绩。”

具体到产品结构调整规划，“在黄金产品中，不仅要增加低客单如转运珠类的一口价黄金产品占比，还要增加中高客单的高工艺一口价产品占比（如黄金点钻产品）。同时，针对按克重工费销售的黄金产品，增加IP联名等品牌系列的高毛利率产品占比。”周大生进一步称。

潮宏基在5月12日举行的业绩说明会上介绍，潮宏基珠宝围绕“非遗”“串珠”和“流行IP”三大差异化产品类别，之前推出“花丝·风雨桥”、“花丝·如意”、“花丝·圆满”等系列，展现了非遗花丝在当代审美与消费情绪下的全新表达。公司还推出富有东方时尚美感的“梵华系列”“臻金臻钻系列”“臻金·十二颜”等新品，深受新老顾客的喜爱。2025年公司已推出彰显东方美学的新款花丝如意、御青瓷、故宫等系列产品。

中信证券分析称，多家黄金珠宝企业正加速推进产品高端化战略，通过优化产品结构、升级工艺品质，进一步激活高端金饰珠宝市场需求。以周大福为例，周大福在2024年4月正式开启品牌转型，并在同月推出传福系列，2024年8月推出全新故宫系列。渠道方面，周大福在2024年9月开出首家全新概念店，截至2025年3月31日，周大福共在香港、上海、武汉、西安和北京等地开出5家全新概念店。“我们认为黄金珠宝行业单纯依赖门店数量扩张的发展阶段已过，各品牌之间进行存量竞争、着力提升附加值。”中信证券表示。

“我们注意到，一些精品黄金珠宝品牌正快速崛起，尽管门店数量有限，但主打精工细作、奢享体验与个性化高端服务。可以预见，这种针对特定客群需求并精准打造产品的细分趋势将在未来愈发凸显。”世界黄金协会在《2025年一季度中国黄金市场回顾与趋势分析》中表示。