机构看金市：5月21日

新华财经|2025年05月21日

•混沌天成期货：恐慌情绪未完全消散 贵金属显著回升

•金瑞期货：各方面利多因素再次发酵 贵金属转向偏强

•正信期货：美元信用引发市场担忧 贵金属价格止跌上涨

•Merk Investments：黄金市场运作良好 流动性依然很强

•FXStreet：多重利多因素推动黄金反弹 预计金价将延续反弹趋势

【机构分析】

•混沌天成期货表示，美元指数再次下破100的关键位置，美债和美股也出现了一定程度的下跌，在地缘的进一步驱动下贵金属明显抬升。主要主权国家的长期债券伴随着供应增加和需求转弱都遭遇到了利率上行的问题，这个一定程度上增加了市场风险，削弱了货币信用从而支撑贵金属的上行，特别是黄金。此外，地缘形势仍不容忽视，这对贵金属利好。现阶段，市场消息面影响较大，恐慌情绪暂时被抑制但未完全消散，市场的波动性仍较大，风险仍保持并支撑贵金属走势。

•金瑞期货表示，近期美国经济软数据走弱，美国贸易谈判暂无新的进展，地缘方面俄乌谈判无果，且美国再次被下调主权信用评级，各方面利多因素再次发酵，贵金属转向偏强。且中长期来看，市场关税对经济的潜在负面影响并未解除，黄金的避险多头逻辑依然存在，叠加各国央行存在持续买入需求，预计价格仍有上行空间。若后续美国经济出现实质性走弱信号可能引发避险情绪反复，为贵金属价格提供新的上行动力。综合来看，预计贵金属价格将在政策信号与宏观数据公布的影响下偏强震荡。

•正信期货表示，隔夜美元信用再度引发市场担忧，美元指数重拾下降，叠加中东以色列准备袭击伊朗核设施，避险需求再次引发资金对贵金属的青睐。短期来看，黄金从高估区间回落进行修复，根据该机构估值模型，在全球央行全面进入宽松周期后，未来三年合理估值在2990美元／盎司附近，考虑到中期地缘避险需求仍在，俄乌问题仍有变数，且美国关税政策仍然会反复影响市场的风险偏好，叠加美国核心通胀在驱赶非法移民的背景下仍会下降，美联储降息仍有空间，市场短期从过于乐观的降息一端回摆至悲观降息的另一端，该机构认为未来仍会继续像钟摆一样回摆至乐观降息一端，判断CMX黄金短期回调至3100-3200美元／盎司区间有较强支撑。

•Merk Investments总裁兼首席投资官默克（Axel Merk）表示，虽然近几个月来金价波动较大，但市场运作良好，流动性依然很强；并且“与利率衍生品不同的是，黄金市场的杠杆作用要小得多；而且，不仅监管机构，市场参与者也非常了解风险。当波动性上升时，交易所通常会提高保证金要求。”但这并不意味着金融体系因此而面临风险，这就是市场的运作方式。

•FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，金价上涨的原因是上周五穆迪下调美国债务评级后，贸易政策和美国财政状况的不确定性导致美元继续走软。除此之外，地缘政治因素也在推高黄金价格方面发挥了作用，因为俄罗斯和乌克兰之间未能实现停火，中东紧张局势依旧，可能会让投资者倾向于持有黄金。预计金价将延续反弹趋势，并否定五天前出现的“双顶”形态。正如相对强弱指数（RSI）所描述的那样，目前的势头有利于买家。