机构看金市：5月22日

新华财经|2025年05月22日

•东海期货：美元信用下行给黄金提供长周期支撑

•五矿期货：黄金受到美元信用弱化所带来的利好因素提振

•申银万国期货：黄金步入整理 长期驱动仍然明确

•澳洲联邦银行：金价料将在第四季度逐步升至每盎司3750美元

•世界黄金协会：需求旺盛 金价涨至4000美元并非不可能

【机构分析】

•东海期货表示，美元走软叠加经济不确定性推升黄金避险需求，黄金价格继续上行。穆迪下调美信用评级再度推动避险需求，美元再度走软支撑金价反弹。共和党内部对于税收法案细节仍存分歧，政策不确定性走强。美联储政策方面，戴利等官员强调“数据依赖”模式，鲍威尔提及可能调整通胀目标框架但排除短期行动，市场对6月降息概率进一步下修。长期来看，全球去美元化趋势不改，美元信用下行给黄金提供长周期支撑，若回调至下一整数关口，可采用比例价差结构构建长线仓位。

•五矿期货表示，不论是从特朗普政府所推进的财政政策还是美债拍卖结果来看，黄金价格均受到美元信用弱化所带来的利好因素提振。美国总统特朗普表示已非常接近敲定最终版本的税收法案，对于国会的审议流程表示乐观。今日凌晨所进行的美国20年期国债拍卖投标倍数为2.46，低于前值的2.63。得标利率为5.047%，大幅高于前值的4.81%。美债拍卖结果公布后美国国债收益率全线上升，但与此同时黄金价格表现强势，这集中体现了美国财政赤字持续扩张的预期下，市场对于供给量在未来无序扩大的美债配置意愿弱化，而黄金正是其最佳的替代资产。美国财政赤字水平在特朗普任期内将持续扩张，这对于黄金中期价格走势形成利多因素，策略上建议逢低做多，沪金主力合约参考运行区间756-809元／克。

•申银万国期货表示，金银继续反弹，美元表现疲弱。有关穆迪下调美国主权评级以及特朗普减税法案推出等事件下，对美国债务问题和经济压力的担忧持续发酵。此前随着关税谈判的进展，市场避险情绪降温下黄金出现连续回调，白银呈现窄幅震荡。5月开始公布的经济数据将逐渐反馈关税冲击带来的影响，预计数据将呈现更将明显的滞胀态势。短期内美联储难有动作，但随着政策框架的修改，或为宽松进行铺垫。考虑市场正处于期待关税冲突降温的阶段，而美联储短期内难有快速降息，黄金白银步入持续整理阶段。但黄金长期驱动仍然明确，短期内如有有关美国债务问题发酵或是美联储重新QE等动作，或有反弹动力。

•澳洲联邦银行（CBA）全球经济与市场研究部分析师Vivek Dhar表示，由于避险需求和美元走软，金价料将在第四季度逐步升至每盎司3750美元。地缘方面，如果美伊谈判继续陷入僵局，风险就会进一步增加。避险需求可能令黄金比以往更受青睐，在美国提高关税后，黄金的表现优于美元和美国国债。CBA还预计美元将在2025年下半年和2026年逐步下跌。

•世界黄金协会（WGC）高级市场策略师Joseph Cavatoni表示，2025年黄金需求复苏，在美国财政压力、通胀不确定性以及人们对传统金融资产信任下降的背景下，各国央行和投资者都在加速购买黄金。包括场外交易和库存流量在内的黄金总需求在第一季度保持在1206吨，这是自2016年以来最强劲的一年开局。金价涨至4000美元并非不可能。