机构看金市：5月23日

新华财经|2025年05月23日

•国投期货：国际金价调整难言结束 但在3000美元强支撑位置上方表现抗跌

•光大期货：市场对黄金分歧未消散 能否重新站上上行通道仍需观察

•瑞达期货：中长期金价仍受到避险属性和降息预期提振

•渣打：美国刺激措施和地区紧张局势缓解可能推动金价到年底下跌10%

•VanEck：投资前景依然乐观 预计2025年黄金价格将上涨至每盎司4000美元

【机构分析】

•国投期货表示，隔夜美国5月标普全球制造业PMI和服务业PMI初值均录得52.3好于预期和前值，周度初请失业金人数22.7万人降至四周以来新低，经济数据保持韧性，贵金属回落。近期贸易战以及地缘冲突各方均处于谈判阶段，市场情绪仍将摇摆，国际金价调整难言结束，但在3000美元／盎司强支撑位置上方表现抗跌，维持回调买入思路。

•光大期货表示，受关税政策缓解影响，美国本月的商业活动和产出预期均有所改善，制造业和服务业呈现同步增长的态势，特别是新订单相对比较强劲。特朗普减税案在众院涉险过关，正提交参议院审议。美联储理事沃勒表示，减税法案引发美债抛售，若关税稳定在10%水平，美联储下半年将降息。美国有衰退之忧，但从数据表现来看表现要好于预期，这有利于美元及美元资产的企稳。对黄金而言，虽然美债尚未渡过难关，但市场对黄金的分歧也未消散，能否重新站上上行通道仍需观察，关注金价在历史高位下的表现。

•瑞达期货表示，美国债务问题持续或使全球去美元趋势持久化，近期10年期美国国债期限溢价显著上升，表明市场对财政状况存在潜在的担忧，美元信用风险抬升对金价形成结构性利好。美联储理事沃勒释放鸽派信号，表示今年降息的可能性，但前提是关税能够维持于较低水平，其他官员的发言整体以鹰派为主。中长期而言，此前公布的CPI及PPI数据释放降温信号，一定程度上为年内美联储降息做好铺垫，但考虑到未来关税政策变数犹存，不确定性或继续放大，中长期金价仍受到避险属性和降息预期提振。

•渣打银行贵金属分析师Suki Cooper称，亚洲ETF购买时最近黄金价格上涨的重要驱动力，但美国刺激措施和地区紧张局势缓解可能推动金价到年底下跌10%。随着年底临近，如果出现降息举措，这可能会带来惊喜，从而推动黄金价格再度上涨。但如果美国开始采取刺激措施，且围绕地区局势风险的一些不确定性开始消退，我们可能会看到黄金价格开始稳定在较高水平。因此，金价将保持在3000美元以上，但或许到年底前会跌破其峰值。

•VanEck黄金和贵金属基金的投资组合经理伊玛鲁·卡萨诺瓦（Imaru Casanova）表示，在这一新的盘整期间，黄金似乎正在每盎司3000美元上方构筑坚实的基础。卡萨诺瓦指出，尽管黄金在过去两年大幅上涨——去年价格上涨了27%，今年又上涨了25.5%，但更广泛的投资市场仍在很大程度上忽视了这种贵金属，目前全球管理资产中只有大约1%配置给了黄金板块。至于黄金上涨能走多远，VanEck的商品团队表示，预计2025年黄金价格将上涨至每盎司4000美元。黄金的投资前景依然乐观，市场有望继续保持强劲。持续的地缘政治风险、贸易政策不确定性以及持续的通胀压力等因素，可能会进一步增强黄金的吸引力。